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文档内容总结

核心内容概览

本文档包含多个行业专题报告及市场分析，涵盖计算机应用、化工、医药生物等领域，重点分析了微信电商SaaS、贝泰妮、奇安信、华熙生物及赛轮轮胎等企业的市场表现、战略动向和投资建议。

计算机应用：微信电商SaaS专题报告

主要观点

• 微信电商在2020年实现高速增长，视频化和电商化趋势显著增强。
• 微信电商闭环生态已形成，私域电商的发展推动了电商SaaS的迅猛增长。
• 微盟集团和中国有赞是当前国内电商SaaS的领先企业，具备双轮驱动的发展模式。
  • 微盟集团：SaaS与精准营销业务双轮驱动，大客户占比提升将显著提升LTV/CAC值，进而推动PS估值台阶式增长。
  • 中国有赞：SaaS与支付业务双轮驱动，具有中国版Shopify的潜力。
• SaaS业务的LTV/CAC提升有助于公司估值上升，参考美股SaaS公司的估值模型，微盟、有赞的PS估值在40倍左右，具备配置价值。
• 风险提示包括微信电商渗透不及预期、用户增长不及预期、SaaS技术更新迭代不及预期。

化工：贝泰妮新股报告

主要观点

• 贝泰妮专注功能性护肤品赛道，具备增速快、壁垒强、空间大三大优势。
• 增速快：中国皮肤学级护肤品年均复合增长率达23.2%，远高于化妆品行业整体增速。
• 壁垒强：功能性护肤品具有高粘性、高复购率，消费者忠诚度高，潜在进入者少。
• 空间大：预计敏感肌护肤品市场规模上限为4176亿元，未来增长空间广阔。
• 短期战略包括：顺应产品、渠道、营销趋势，提升品牌与市场占有率。
• 长期竞争力在于产品力与品牌力的持续沉淀，形成强大的壁垒。
• 预计公司21/22/23年收入分别为38.1/52.2/69.0亿元，归母净利润分别为8.3/12.0/16.2亿元。
• 风险提示包括行业渠道营销变化、竞争加剧、获客成本增加。

计算机：奇安信与阿里云战略合作跟踪点评

主要观点

• 奇安信与阿里云达成战略合作，围绕云安全领域展开深入合作。
• 云安全是网安行业最具发展潜力的方向之一，受益于云计算的快速发展。
• 2021年我国云安全市场规模预计达115.7亿元，同比增长44.6%。
• 奇安信与阿里云合作将加速云安全发展进程，提升行业地位。
• 投资建议：公司作为综合型网安龙头，有望受益于政策与需求的双重红利，维持“买入”评级。
• 风险提示包括商誉减值风险、亏损持续或加剧等。

医药生物：华熙生物更新点评

主要观点

• 华熙生物是国内透明质酸原料与终端产品一体化龙头企业，长期发展前景良好。
• 公司通过跨界合作推动玻尿酸在C端市场的渗透，如与杰士邦合作开发玻尿酸润滑剂安全套。
• 新品牌“黑零”及WonderLab推出的口服玻尿酸软糖实现良好销售表现。
• 2021年1~2月，公司旗下六大品牌天猫旗舰店GMV同比大幅增长496%。
• 盈利预测：预计21-22年归母净利润分别为8.65/11.48亿元，对应最新PE分别为77/58倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示包括疫情反复、市场竞争加剧、市场推广不及预期等。

化工：赛轮轮胎点评报告

主要观点

• 公司非公开发行股票申请获批，实控人控制权将进一步增强。
• 公司拟在柬埔寨投资建设年产500万条半钢子午胎项目，进一步拓展全球化布局。
• 项目达产后预计年化营收12亿元，净利润2.5亿元，盈利能力可观。
• 公司总产能预计在2023年提升近一倍，有望“再造一个赛轮”。
• 盈利预测：预计2020-2022年公司可实现归母净利润15.25/21.95/27.06亿元，同比增长28% / 44% / 23%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示包括项目建设落后预期、原材料价格波动、关税政策变动等。

市场指数概览

国内主要指数

海外主要指数

联系方式

• 分析师：雏雅梅（S0800518080002）
• 联系人：
  • 邢开允：xingkaiyun@research.xbmail.com.cn
  • 赵宇阳：19534078860
  • 刘菲：18601677317
  • 周紫瑞：13524837531
  • 许光辉：18621636215
  • 吴岑：15921280419
  • 杨晖：13717871708
  • 郑轶：18810301712

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