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有色商品日报（2021年3月10日）总结

一、核心内容概述

本报告对铜、铝、镍、锌、锡五大有色品种进行了市场分析，涵盖研究观点、日度数据监测及图表分析，旨在为投资者提供短期市场走势判断与操作建议。

二、主要观点与关键信息

1. 铜

• 研究观点：

  • 美元走弱对铜价提振不明显，10年期国债收益率回落表明通胀预期交易受阻。
  • 拜登政府1.9万亿美元刺激计划落地，对市场情绪有提振作用，但存在“靴子落地”之嫌。
  • 节后铜价上涨过快与基本面脱节，市场看空情绪积累，宏观逻辑需等待基本面验证。
  • 有色板块资金出现流出迹象，短期铜价或高位宽幅震荡，操作难度加大，建议观望；中期或有低买机会。

• 日度数据监测：

  • 平水铜价格为66550元/吨，较前一日上涨85元/吨。
  • 废铜价格为60050元/吨，较前一日上涨800元/吨。
  • 下游无氧铜杆价格为67400元/吨，较前一日上涨1100元/吨。
  • 上期所仓单增加2998吨，总库存增加15067吨。
  • LME库存增加800吨，LME0-3 premium下降5.5美元/吨。

2. 铝

• 研究观点：

  • 铝价窄幅震荡，但相关周期股表现偏强，市场对顺周期仍有期待。
  • 社会库存处于累库周期，但累库速度放缓。
  • 下游加工费下降，加工企业承压明显，现货市场成交量冷清。
  • 近远月BACK结构扩大，机构资金退潮，产业正套资金归位。
  • 铝价上涨能否传导至终端是关键，建议用铝企业按需采购，冶炼企业加大原材料囤货，套保适当介入。

• 日度数据监测：

  • 无锡报价为17205元/吨，较前一日下跌275元/吨。
  • 南海报价为17180元/吨，较前一日下跌310元/吨。
  • 现货升水为-40元/吨，较前一日下跌10元/吨。
  • 上期所仓单增加14037吨，总库存增加16254吨。
  • 社会库存电解铝增加4万吨，氧化铝减少6.6万吨。
  • LME库存减少6400吨，LME0-3 premium下降5.5美元/吨。

3. 镍

• 研究观点：

  • 镍价再度走弱，主因股市杀跌引发情绪恐慌。
  • 镍铁生产高冰镍的信息已被市场充分解读，但镍价未上涨，资金担忧事件影响。
  • 电解镍与镍铁挂钩导致电镍溢价逻辑终结，新定价逻辑尚未形成，市场缺乏持仓兴趣。
  • 镍价预计维持在10万至15万区间，操作上建议在10-12万之间逢低布局。

• 日度数据监测：

  • 金川镍价格为125800元/吨，较前一日下跌950元/吨。
  • 1#进口镍价格为600元/吨，较前一日下跌250元/吨。
  • LME库存减少51吨，LME0-3 premium下降4.75美元/吨。

4. 锌

• 研究观点：

  • 锌价在基本金属大涨背景下涨幅尚不高，若库存开始去库，价格或将补涨。
  • 下游复工带动逢低采买热情，库存累库速度趋缓。
  • 现货市场成交量有望回暖，关注逢低买入机会。

• 日度数据监测：

  • 主力结算价为21525元/吨，较前一日上涨1.1%。
  • LME现货价格为2786美元/吨，较前一日上涨0.5%。
  • 上期所库存增加3321吨，LME库存减少200吨。
  • 国内现货升贴水平均上涨10元/吨，进口升贴水平均上涨10元/吨。

5. 锡

• 研究观点：

  • 外盘因流动性问题价格大幅下滑，但印尼出口量环比增加，海外供给尚未恢复。
  • 内盘受显性库存增长影响，多头情绪趋缓，前期盈利仓位出清。
  • 现货市场接货热情回升，下游订单对需求有支撑。
  • 隐性库存减少327吨，表明需求好转。
  • 供需基本面未现拐点，当前价格建议逐步建仓多单。

• 日度数据监测：

  • 主力结算价为172990元/吨，较前一日下跌1.2%。
  • LME现货价格为24165美元/吨，较前一日下跌0.1%。
  • 上期所库存增加378吨，LME库存持平。
  • 国内现货升贴水平均上涨100元/吨，LME0-3 premium上涨418美元/吨。

三、图表分析要点

• 现货升贴水：

  • 各品种现货升贴水波动较小，部分品种如铜、铝、锌出现小幅调整，表明市场对现货需求的预期较为稳定。

• 近远月价差：

  • 铜、铝、镍、锌、锡近远月价差变化不大，市场处于震荡状态，操作难度加大。

• 库存变化：

  • 各品种库存整体呈现震荡或小幅调整，LME库存下降，SHFE库存上升，显示市场供需关系未明显恶化。

四、研究团队成员

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，主张结合宏观、基本面及期现市场研判走势。
• 刘轶男：光大期货研究所有色研究员，英国利物浦大学理学硕士。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性、可靠性和完整性作任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者据此操作风险自担。