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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会纪要涵盖了多个行业及公司的研究分析，包括电力设备、机械设备、银行、电子、传媒及通信领域，主要围绕行业趋势、公司基本面、盈利预测及投资建议等方面展开。

一、电力设备行业：五洲新春（603667.SH）首次覆盖

主要观点

• 公司定位：五洲新春是风电滚子国产化龙头，具备技术及成本优势。
• 业务拓展：公司业务从轴承套圈拓展至成品轴承、汽车零部件、风电滚子及空调管路，21年收入占比分别为55%、26%、13%、2%。
• 市场前景：风电滚子市场预计22-25年CAGR达24%，公司已与蒂森克虏伯、洛轴等头部客户合作。
• 收购影响：通过收购FLT，公司有望拓宽海外渠道，增强工业领域竞争力。
• 新能源布局：汽配及空调管路业务受益于汽车电动化趋势，新能源汽车空调管路价值量为燃油车的4倍。
• 盈利预测：预计22-24年公司归母净利润分别为2.16/3.11/4.48亿元，对应目标市值80.99亿元，目标股价24.64元。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动
• 风电新增装机不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 产能建设进度不及预期

二、机械设备行业：杰瑞股份（002353.SZ）首次覆盖

主要观点

• 行业背景：国际油价高位运行，叠加“双碳”政策，推动油气行业复苏。
• 订单增长：2021年公司年末存量订单达88.60亿元，同比增长91.2%。
• 政策支持：非常规油气开发持续推进，公司有望受益。
• 成长空间：北美市场突破、电驱压裂设备渗透、新能源业务布局将为公司打开中长期增长空间。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为117.14/151.03/178.43亿元，归母净利润分别为21.61/27.32/31.52亿元。
• 投资建议：给予2022年22.5XPE，对应目标价50.85元，首次覆盖“买入”评级。

风险提示

• 国际油价大幅下降
• 海外市场开拓不及预期
• 行业竞争加剧
• 地缘政治风险
• 汇率波动风险

三、银行业：2022Q2央行货币政策委员会例会点评

主要观点

• 政策导向：稳就业、稳物价为首要目标，流动性环境将稳中偏松。
• 宏观杠杆率：不再提及保持宏观杠杆率稳定，实体负债增速有望回升。
• 结构性工具：政策工具支持中小微企业及普惠金融，有助于银行信贷业务下沉。
• 投资建议：关注中报业绩确定性的区域银行及疫后复苏逻辑下的招行、平安等。
• 市场预期：下半年经济底有望到来，银行板块估值修复可期。

风险提示

• 稳增长政策不及预期
• 疫情反复拖累经济增速

四、电子行业：立昂微（605358.SH）动态点评

主要观点

• 行业景气度：硅片行业维持高景气，SUMCO上调长约价，供需紧张。
• 扩产计划：公司拟发行可转债募资33.90亿元，用于12英寸外延片和6英寸抛光片项目。
• 项目效益：12英寸外延片项目达产后年收入17.78亿元，6英寸抛光片项目达产后年收入6.6亿元。
• 盈利预测：预计22-24年营业收入分别为39.47/52.87/68.73亿元，归母净利润分别为9.98/13.44/16.22亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示

• 下游硅片景气度不及预期
• 产能建设不及预期

五、传媒行业：腾讯控股（0700.HK）游戏发布会点评

主要观点

• 发布会内容：发布21款游戏产品动态，涵盖经典游戏更新及新游上线。
• IP生态：经典游戏如《王者荣耀》、《和平精英》持续发力，新游如《代号：致金庸》带来增量。
• 社会责任：游戏科技应用于数字文保、工业制造、航天科技等领域，推动社会创新。
• 盈利预测：预计22-24年归母净利润（Non-IFRS）分别为1216/1560/1869亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示

• 政策监管风险
• 宏观经济风险
• 疫情反复风险

六、通信行业：中兴通讯（000063.SZ）点评报告

主要观点

• 中标情况：中标中国移动服务器采购项目，市占率达60%。
• 业务增长：服务器业务持续增长，2021年x86服务器市占率超30%。
• 第二曲线：第二增长曲线业务快速发展，公司具备国内领先的芯片设计能力。
• 盈利预测：预计22-24年归母净利润分别为87.56/102.75/119.36亿元，对应PE分别为13.8/11.8/10.1倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 5G商用不及预期

其他信息

市场数据

• 国内市场指数：

  • 上证指数：3361.52（-1.40%）
  • 深证成指：12696.5（-2.20%）
  • 沪深300：4421.36（-1.54%）
  • 上证180：9284.23（-1.19%）
  • 中小板指：8699.95（-2.59%）
  • 创业板指：2768.61（-2.53%）

• 海外市场指数：

  • 道琼斯：33745.40（-0.16%）
  • 标普500：4127.99（-0.02%）
  • 纳斯达克：13850.00（-0.36%）

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