20150201-川财证券-一周回顾与展望_关注天然气价格改革主题_15页_689kb

策略研究/一周回顾与展望总结

核心内容

本报告为川财证券研究所于2015年2月1日发布的策略分析，涵盖宏观经济、市场趋势、行业配置、主题投资、重点个股推荐及政策解读等内容。报告分析了当前经济环境、股市走势及各行业的投资机会，强调了政策导向对市场的影响。

主要观点

1. 宏观经济展望

• PMI跌破荣枯线：1月中采制造业PMI连续四个月下滑，且跌破50的荣枯线，显示短期经济仍面临下行压力。
• 去库存压力持续：生产、订单、进口、就业等分项指数全面下滑，企业面临主动去库存压力。
• 货币政策与汇率：央行引导人民币短期贬值以防止热钱涌入，但长期趋势仍看好人民币国际化，预计宽幅震荡为主。

2. 市场趋势分析

• 短期战术性看空：市场对政策的预期减弱，股市高度成为阻碍，建议投资者进行均衡配置。
• 关注结构性机会：推荐关注家电、农业、稀土等板块，认为其具备政策支持和行业增长潜力。

3. 行业配置建议

• 均衡配置：短期资金面趋弱，建议在战术上做偏均衡配置，适当加仓家电、农业等机构配置较少的品种。
• 重点关注领域：
  • 农业：受益于政策扶持，推荐关注农机板块，如新研股份、一拖股份、江淮动力、中联重科等。
  • 稀土：行业整合加速，产品价格有望上行，推荐关注相关标的。
  • 天然气：价格改革可能提速，建议关注金鸿能源、胜利股份、国新能源等运营公司。
  • 互联网金融：个人征信市场前景广阔，预计未来千亿级，看好消费信贷与零售转型趋势。

4. 主题投资方向

• 天然气价格改革：预计2015年将提速，受益于油价企稳及下游需求波动缓解。
• 智能家居与新能源汽车：推荐拓邦股份，具备智能控制器与锂电池业务双重优势。
• 视频广告技术革新：爱奇艺推出Videoin技术，有助于提升视频广告效果与效率。

关键信息

1. 农药行业分析

• 全球农化市场转移：国内农药公司承接全球市场转移趋势，市场稳步向上。
• 出口与进口数据：2014年前三季度农药出口增长缓慢，进口增速加快，显示行业对外依存度提升。
• 环保政策影响：新《环境保护法》实施，推动行业环保投入增加，有利于优势企业。

2. 天然气价格改革

• 行业催化剂：价格改革将缓解下游需求波动，提升天然气运营公司盈利空间。
• ROE吸引力：上市燃气公司年均ROE近10%，具备稳定回报。

3. 人民币汇率与政策

• 贬值引导：央行通过中间价引导人民币短期贬值，以控制热钱流入。
• 汇率长期趋势：预计人民币将保持宽幅震荡，大幅贬值概率较低。

4. 希腊大选影响

• 不退出欧元区：希腊最终选择留在欧元区，不退出与欧元区不妥协成为终局，避免全球金融风险。
• 欧元区立场：欧元区不会妥协，以维持货币体系稳定。

5. 委托贷款管理办法

• 监管趋严：银监会出台新规，规范委托贷款业务，限制其用于股市。
• 对融资影响有限：新规对社融规模冲击有限，主要影响在于信号意义，表明监管层对高杠杆产品风险的关注。

6. 行业盈利与成本

• 盈利压力扩大：通缩与需求不振导致利润下行，上游企业压力向中下游传导。
• 成本端改善有限：尽管原材料价格下跌，但利润率改善幅度仍低于季节性预期。

重点个股推荐

风险提示

• 渠道拓展进度低于预期
• 人民币汇率波动风险
• 政策执行力度与市场预期存在偏差
• 行业整合进度不达预期
• 企业盈利不及预期

投资评级说明

• 买入：预期6个月内证券收益高于20%
• 增持：预期6个月内证券收益介于5%-20%
• 中性：预期6个月内证券收益介于-5%至5%
• 减持：预期6个月内证券收益低于-5%

免责声明

本报告仅供川财证券客户使用，基于已公开信息编制，不构成投资建议，不保证信息的最新性与准确性，投资者需自行判断并咨询专业顾问。