20250420-国泰期货-工业硅_悲观情绪发酵_盘面偏弱格局_多晶硅_现货报价下跌_盘面持续回落_11页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概览

价格走势

• 工业硅：本周盘面大幅回落，收于8720元/吨，现货价格下跌，如天津通氧Si5530报价9700元/吨（环比-250），天津99硅报价9600元/吨（环比-300）。
• 多晶硅：本周盘面大幅下跌，周五收于37615元/吨，现货价格有所回落，但未出现大规模成交。

主要观点

工业硅基本面

• 供给端：行业库存小幅去库，云南、四川地区开工率提升，内蒙地区开工回落。新疆部分工厂采用后点价销售模式，延缓减产步伐；西南地区硅厂虽面临成本压力，但因综合考量（库存、订单、工人维系等）仍具备复产驱动。
• 需求端：下游仍为刚需采购模式，多晶硅工厂检修导致采购量减少；有机硅企业继续减产，对工业硅需求构成边际利空；铝厂及出口商采购偏刚需，整体需求疲软。
• 库存与仓单：行业库存仍偏高，期货仓单小幅增加。交易所对样芯、外包装防伪要求严格，生产日期90天以外的库存难以注册，进一步限制可交割量。

多晶硅基本面

• 供给端：3月排产约9.5万吨，4月部分工厂计划检修并置换产线，预计排产小幅增加至9.8万吨。市场关注5月四川进入平水期后，产能置换对硅料厂开工的影响。
• 需求端：硅片端库存处于低位，具备提开工驱动，但因硅片厂开工调整不灵活，4月排产增幅有限，预计硅料环节去库1-2万吨。终端需求因“430”、“531”抢装结束逐步回落。
• 成本支撑：主流硅料厂现金成本（含税）约在36000元/吨，对盘面下方构成支撑。

关键信息

供需格局

• 工业硅：高库存压力反噬价格，现货价格弱势，期货价格持续试探成本线。
• 多晶硅：库存开始累库，短期内承压，呈现底部震荡行情。

期货与现货关系

• 工业硅期货价格低于硅料厂出标品价格，限制硅料厂生产交割品的意愿，进一步减少可交割量。
• 期货盘面呈现大Back结构，表明市场逐步交易仓单偏紧逻辑，5月或转向仓单定价。

外部影响

• 出口市场：美国加征关税对我国出口的边际影响已不大，东南亚四国及印尼、老挝等国家组件出口比例从年初的5%降至年底的1%。
• 光伏需求：4月组件价格回落，光伏新增装机量和并网容量增长放缓，终端需求预期减弱。

市场策略

单边策略

• 工业硅：推荐逢高空配，预计下周盘面区间在8500-9300元/吨。
• 多晶硅：预计下周盘面区间在36000-40000元/吨，偏底部震荡。

跨期策略

• PS2506与PS2511：跨期正套头寸继续持有，月差或进一步走阔。

跨品种策略

• 暂无推荐。

套保策略

• 推荐上游工业硅厂卖出套保策略。

风险提示

• 产业自律表现情况
• 光伏装机数据低于预期
• 硅料厂出交割品报价下跌

数据支持

工业硅行情数据

• 本周工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价均出现下跌。

工业硅供给端

• 云南、四川地区开工率提升，内蒙地区开工回落。
• 新疆部分工厂采用后点价销售模式，限制盘面上涨空间。
• 2025年丰水期电价测算显示西南成本偏低，但一体化产能挤压生存空间。

工业硅消费端

• 多晶硅工厂检修导致采购量减少。
• 有机硅继续减产，对工业硅需求构成利空。
• 铝厂及出口商采购偏刚需，整体需求疲软。

结论

整体来看，工业硅与多晶硅市场均面临基本面弱势，价格承压。工业硅因高库存和需求疲软，盘面偏弱；多晶硅则因库存压力和需求回落，呈现底部震荡格局。市场关注逢高布空机会及仓单注册情况，建议投资者关注库存变化、成本支撑及政策影响。