20250816-广发期货-国债期货周报_风险偏好上升_期债弱势盘整_56页_3mb

国债期货周报分析总结

当前经济基本面呈现边际放缓。7月工业增加值增速降至5.7%，低于预期；出口交货值增长由4%回落至0.8%，内需恢复偏慢，尤其是餐饮零售等消费领域表现疲软，社零同比仅3.7%。投资方面，制造业、基础设施和地产投资增速普遍下滑，尚未出现政策强刺激信号。

政策端的变化包括反内卷政策指引和促消费政策推进。中央政治局会议强调治理“内卷式竞争”，近期世界杯畴，房企联合倡议“反内卷”，反垄断与价格监管力度加强，以改善供给结构。同时，政府加大扩大内需力度，通过促消费、服务消费补贴、基础设施投资等手段提振内需。美国关税政策落地，潜在的政策不确定性或对出口造成扰动。

资金面整体宽松，但边际收紧。8月税期因素导致短期流动性略有扰动，资金利率小幅上行，但仍处在低位区间，市场整体较宽松，对短债形成支撑，不过久期利差约束长债下行空间。

针对国债期货，分析师认为短期债市缺乏事件驱动，维持低位盘整；风险资产走强压制债市情绪，期限利差走阔，曲线走陡机会存在；操作上建议保持观望，关注资金面变化、新债发行、反内卷政策效果释放及中美关系动向。