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洁美科技（002859）公司点评总结

核心内容概述

洁美科技（002859）是一家专注于电子材料制造的企业，2021年3月发布2020年度报告及2021年第一季度业绩预告，显示出公司业务在行业高景气度的推动下实现了显著增长。分析师吴若飞与程雅琪对洁美科技进行了详细分析，并给出“买入”评级。

财务表现

• 营业收入：2020年实现14.26亿元，同比增长50.29%；预计2021-2023年分别增长56.75%、31.17%、20.86%。
• 归母净利润：2020年实现2.89亿元，同比增长145.23%；预计2021-2023年分别增长53.08%、29.50%、25.73%。
• 每股收益：预计2021-2023年分别为1.08元、1.39元、1.75元。
• 市盈率（PE）：当前股价对应PE为29.63倍，预计2021-2023年分别为29.63倍、22.88倍、18.20倍。
• 市净率（PB）：当前PB为5.52倍，预计2021-2023年分别为5.63倍、4.52倍、3.62倍。
• 净利率：2020年净利率为20.29%，同比上升7.85个百分点。
• 期间费用率：2020年期间费用率为17.30%，同比下降2.21个百分点。

业务增长驱动因素

• 纸质载带和胶带业务：2020年收入分别为10.37亿元和2.06亿元，同比增长47.84%和50.44%。毛利率分别为42.85%和43.75%，同比分别改善8.83个百分点和6.38个百分点，主要受益于原材料价格下降和产品结构优化。
• 塑料载带业务：2020年收入为0.76亿元，同比增长52.37%。毛利率为40.04%，同比改善11.75个百分点，主要得益于自产黑色塑料粒子使用率的提升。
• 离型膜业务：2020年收入为0.88亿元，同比增长95.35%。毛利率为15.26%，同比改善3.20个百分点，主要由于客户份额的提升。

行业背景与成长空间

• 行业景气度高：被动元器件行业持续保持高景气度，主要厂商如三环集团和风华高科积极扩产，带动了洁美科技作为配套材料厂商的需求增长。
• 产能扩张：公司已投产年产2.5万吨原纸产线，同时扩产MLCC离型膜业务，两条韩国产线已投产，后续日本产线和原膜产线的投产将进一步提升市场竞争力和盈利能力。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为1.08元、1.39元、1.75元。
• 估值：当前股价为31.90元，对应PE为29.63倍，6个月目标价为41.7元，显示出对公司未来增长的信心。

风险提示

• 需求不及预期：若下游需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 原材料涨价：原材料价格波动可能对毛利率产生负面影响。

其他关键信息

• 历史收益率：过去1个月、3个月、12个月的绝对收益率分别为15%、26%、43%。
• 市场基准：以沪深300指数为基准，买入评级意味着未来6个月内股价涨幅预计超越市场基准15%以上。
• 分析师信息：
  • 吴若飞：中国科学院物理化学硕士，中国科学技术大学材料化学本科，东北证券电子组分析师，具有3年证券研究从业经历。
  • 程雅琪：美国加州大学圣地亚哥分校金融学硕士，中央财经大学国际经济与贸易本科，东北证券电子组研究助理，自2019年加入东北证券研究所。

财务与估值指标

股票数据

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