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大越期货沥青期货早报 - 2024年1月16日

日内观点

总评：供强需弱格局持续，价格震荡偏强

1. 基本面分析

• 供应：国内沥青产量环比略有增加，检修损失量减少，但总体供给压力仍高位运行。1月计划排产2296万吨，环比降幅环比缩小。
• 需求：北方需求切换至冬储，但改性需求受天气和资金影响回落，南方赶工支撑有限，整体呈季节性下行趋势。
• 利润：沥青加工利润亏损收窄至-58983元/吨，与延迟焦化利润差变化成主要风险点支撑，原油价格震荡走强对成本面形成较强支撑，短期成本支撑增强。

2. 价格走势

• 基差：山东现货3500元/吨，03合约基差-203元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：社会库存压力较大（121万吨），厂内库存及港口库存偏低，供应与库存矛盾突出。

3. 风险因素

• 主要风险：原油价格波动、降水利好南方需求的预期以及沥青与焦化利润差走势。

四季观点对比

利多因素： 原油成本支撑高
利空因素： 高价货源需求不足，需求下行，欧美经济衰退预期。

建议操作（细节略）

本报告基于分析师金泽彬个人观点，不构成投资建议。