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政治局会议解读：重提双循环的五个要点

核心内容概述

2026年4月28日召开的政治局会议在国内外经济形势背景下，明确了当前经济工作的总体基调与重点部署。会议强调对国内经济形势的自信，同时对外部挑战保持高度关注，更加强调结构性改革和现代化产业发展，而非单纯依赖总量政策。

主要观点与关键信息

1. 对经济形势更自信

• 会议指出国内经济“起步有力，主要指标好于预期”，彰显强大韧性和活力。
• 一季度实际GDP增长5%，接近全年5%左右的目标上限，名义GDP增长4.9%，环比提升明显。
• 与2023年和2025年类似，会议传递出对经济复苏的信心，体现政策制定者对国内经济基本面的乐观判断。

2. 对外部挑战更关注

• 重提“双循环”战略，强调扩大内需、优化供给、打通国内大循环，这是近年来首次在政治局会议中明确提及。
• 提出“系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平”，反映对中东局势（如霍尔木兹海峡封锁）的担忧。
• 能源资源安全被置于重要位置，因其是社会经济活动的基础，若出现短缺，将对总量政策的实施造成影响。

3. 对总量政策更精准

• 强调“用好用足宏观政策”，未提及增量政策或储备政策，表明政策空间的合理利用。
• 财政政策要求“优化支出结构、兜底基层三保”，重点在结构而非总量。
• 货币政策要求“增强前瞻性、灵活性和针对性”，注重政策执行的质量而非数量。

4. 对结构性改革和现代化产业发展更侧重

• 结构性改革：

  • 重提“整治内卷式竞争”，旨在优化市场竞争秩序、打破地方保护主义、建设全国统一大市场。
  • 提出“稳定生猪等农产品价格”，显示对民生和农业领域的持续关注。
  • 提到“深化国资国企改革”，可能涉及与财政第三本账相关的利润上缴政策。

• 现代化产业发展：

  • “加快建设现代化产业体系”被置于重要位置，成为“十五五”时期和今年的重点任务。
  • 明确提到“人工智能+”和智能经济新形态，强调科技赋能产业发展的方向。

5. 扩大内需关注服务业和“六张网”

• 服务业发展被重点提及，要求“深入实施服务业扩能提质行动”，并强调生产性服务业向专业化和价值链高端延伸。
• “六张网”成为新的政策关注点，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，可能成为下一阶段新设金融工具的重点领域。

风险提示

1. 中东局势不确定性：霍尔木兹海峡持续封锁可能对全球能源和供应链安全构成重大影响。
2. 外需可能走弱：年初外贸出口高速增长，但中东冲突可能冲击全球经济，进而影响内需政策的必要性。

报告信息

• 报告名称：《重提双循环——政治局会议的五个要点》
• 报告日期：2026年4月28日
• 作者：赵宏鹤、宋雪涛
• 执业编号：S1130524120007、S1130525030001

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在5%左右
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上