> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 政治局会议解读：重提双循环的五个要点 ## 核心内容概述 2026年4月28日召开的政治局会议在国内外经济形势背景下，明确了当前经济工作的总体基调与重点部署。会议强调对国内经济形势的自信，同时对外部挑战保持高度关注，更加强调结构性改革和现代化产业发展，而非单纯依赖总量政策。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **对经济形势更自信** - 会议指出国内经济“起步有力，主要指标好于预期”，彰显强大韧性和活力。 - 一季度实际GDP增长5%，接近全年5%左右的目标上限，名义GDP增长4.9%，环比提升明显。 - 与2023年和2025年类似，会议传递出对经济复苏的信心，体现政策制定者对国内经济基本面的乐观判断。 ### 2. **对外部挑战更关注** - 重提“双循环”战略，强调扩大内需、优化供给、打通国内大循环，这是近年来首次在政治局会议中明确提及。 - 提出“系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平”，反映对中东局势（如霍尔木兹海峡封锁）的担忧。 - 能源资源安全被置于重要位置，因其是社会经济活动的基础，若出现短缺，将对总量政策的实施造成影响。 ### 3. **对总量政策更精准** - 强调“用好用足宏观政策”，未提及增量政策或储备政策，表明政策空间的合理利用。 - 财政政策要求“优化支出结构、兜底基层三保”，重点在结构而非总量。 - 货币政策要求“增强前瞻性、灵活性和针对性”，注重政策执行的质量而非数量。 ### 4. **对结构性改革和现代化产业发展更侧重** - **结构性改革**： - 重提“整治内卷式竞争”，旨在优化市场竞争秩序、打破地方保护主义、建设全国统一大市场。 - 提出“稳定生猪等农产品价格”，显示对民生和农业领域的持续关注。 - 提到“深化国资国企改革”，可能涉及与财政第三本账相关的利润上缴政策。 - **现代化产业发展**： - “加快建设现代化产业体系”被置于重要位置，成为“十五五”时期和今年的重点任务。 - 明确提到“人工智能+”和智能经济新形态，强调科技赋能产业发展的方向。 ### 5. **扩大内需关注服务业和“六张网”** - 服务业发展被重点提及，要求“深入实施服务业扩能提质行动”，并强调生产性服务业向专业化和价值链高端延伸。 - “六张网”成为新的政策关注点，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，可能成为下一阶段新设金融工具的重点领域。 --- ## 风险提示 1. **中东局势不确定性**：霍尔木兹海峡持续封锁可能对全球能源和供应链安全构成重大影响。 2. **外需可能走弱**：年初外贸出口高速增长，但中东冲突可能冲击全球经济，进而影响内需政策的必要性。 --- ## 报告信息 - **报告名称**：《重提双循环——政治局会议的五个要点》 - **报告日期**：2026年4月28日 - **作者**：赵宏鹤、宋雪涛 - **执业编号**：S1130524120007、S1130525030001 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上 - **增持**：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15% - **中性**：预期未来6-12个月内变动幅度在5%左右 - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上