20230504-东兴证券-A股市场估值跟踪五十一_科技板块估值分化_23页_1mb

东兴证券科技板块估值分化分析报告总结

主要观点

• 当前市场估值情况从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值变化角度进行分析。

本周市场表现

• 科技板块出现分化：传媒大幅上涨，电子、计算机、通信大幅下跌。
• 政治局会议强调经济复苏主要是恢复性的，内生动力仍不强，政策紧缩风险未至。
• 五一消费数据表现强于2019年同期，显示弱复苏趋势可能持续。

全球股指表现

• 港股整体下跌，恒生科技指数跌幅达172%。
• 海外股市中纳斯达克指数上涨128%，为涨幅最大。
• A股中证500升幅最大为438%，创业板指跌幅最大达-70%。

A股估值分位数变化

• 港股估值分位数全部下降，恒生科技指数降幅达50个百分点。
• A股估值分位数上升，中证500上升41个百分点，上证50上升20个百分点。
• 海外股市中，纳斯达克指数上升了26个百分点。

行业估值表现

• 资源能源、工业服务、金融地产等行业估值上升，资源能源行业以318%的PE(TTM)升幅居首。
• 科技行业估值大幅下降，特别是计算机（-591%）和电子（-765%）。
• 消费、制造业等行业估值有所提升，与基本面相关性较大的行业估值抬升明显。

风险分析

• 当前估值分为呈现两极分化，科技板块内部出现明显分化。
• 政策方面尚无明显紧缩风险，但内生动力不足仍然是制约因素。
• 市场情绪波动较大，需关注未来宏观政策动向及基本面数据变化。