20181011-安信证券-银行_银行非标投资图鉴_17页_982kb

报告摘要

银行非标投资图鉴总结

核心内容

银行非标投资是指银行通过表内自营和表外理财渠道，投资未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。这类资产包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、受益权等。非标资产的范围在资管新规后有所扩大，采用排除法进行界定。

主要观点

非标资产投资渠道
- 银行对非标资产的投资分为表内自营和表外理财两个渠道。
- 表内自营非标资产规模在2018年6月末约为6万亿元，占总资产比重为3.90%，较2017年末下降12.08%。
- 表外理财非标资产规模约为3.15万亿元，占表外理财资金比重约15%，较2017年末下降12.40%。
非标资产融资主体
- 政府融资平台和房地产是主要的非标融资主体。
- 2018年6月末，信托资金投向基础产业（政府融资平台）的占比为14.57%，投向房地产业的占比为12.32%。
- 房企非标融资持续增长，而政府融资平台非标融资受限。
非标资产期限结构
- 非标资产并非全是长期限项目，其期限结构存在差异。
- 基础产业类信托平均期限约为2年，房地产类和工商企业类信托平均期限约为1.5年。
- 央行允许过渡期内发行老产品投资新资产，期限不超过2020年底，为银行理财资金新增短期非标投资提供了一定空间。
非标资产监管
- 非标资产受到流动性新规、规范银信合作通知、委贷新规和资管新规等监管政策的限制。
- 7月以来，监管层对非标资产的监管有所缓和，允许适当发行老产品投资新资产，并支持符合条件的表外资产回表。
非标资产未来方向
- 监管层未来将推动非标资产透明度向贷款看齐，规范其业务流程和风险控制。
- 对于无实质风险的非标资产，未来可能继续存在，但若需回信贷表，可能需要监管层放松相关要求。
- 对于不合规、对金融系统稳定性构成威胁的非标资产，将被进一步压降。