20170701-安信证券-煤炭周报_迎峰度夏时节伴随进口煤受限_未来价格或将持续乐观_27页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体呈现稳中有升的趋势，动力煤价格高位企稳，秦港5500大卡动力煤价格报收588元/吨。随着迎峰度夏的到来，煤炭需求增加，发改委要求保障重点时段重点地区电煤供应。进口煤受限措施升级，有助于国内动力煤价格维持高位。

预计2017年煤炭价格将呈现季节性波动，全年有望维持高位盘整。动力煤公共事业化趋势明显，行业价格波动趋稳，估值修复可期。推荐陕西煤业、中国神华和山煤国际。

主要观点

• 动力煤价格企稳：秦港5500大卡动力煤价格高位企稳，预计7-8月维持缓增趋势。
• 进口煤受限：国家对二类口岸实施进口煤限制，预计影响750万吨进口量，占去年总量的4%，有助于国内价格稳定。
• 迎峰度夏需求：发改委强调保障供应，加快推进优质产能释放，确保迎峰度夏期间供需平衡。
• 行业估值修复：煤炭行业整体估值处于低位，未来有望修复，尤其看好成本控制能力强的龙头企业。

关键信息

价格走势

• 动力煤：秦港5500大卡动力煤均价554元/吨，较上周上涨0.09%；山西动力煤均价467元/吨，上涨2.07%。
• 炼焦煤：山西炼焦精煤均价1123元/吨，与上周持平；陕西炼焦精煤均价1040元/吨，与上周持平。
• 无烟煤：山西无烟煤均价783元/吨，与上周持平。
• 喷吹煤：山西喷吹煤均价808元/吨，与上周持平。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价82.51元/吨，下跌1.89%；理查德RB动力煤上涨0.05%；欧洲ARA港动力煤上涨0.08%。

库存情况

• 秦皇岛港：库存527万吨，较上周下降2.41%。
• 广州港：库存152万吨，较上周下降15.76%。
• 京唐港：炼焦煤库存微升，煤炭库存增加。

下游需求

• 焦炭价格：小幅反弹，唐山二级冶金焦上涨3.05%。
• 钢铁价格：上海钢铁价格普遍上涨，螺纹钢价格上涨3.46%。
• 水泥价格：小幅下跌，普通硅酸盐水泥价格331元/吨，下跌2.65%。
• 尿素价格：稳中有涨，华鲁恒升（小颗粒）尿素价格上涨1.27%。

上市公司动态

• 永东股份：本周领涨煤炭板块，涨幅达12.34%。
• 美锦能源：涨幅最小，仅上涨1.8%。
• 山煤国际：受益于剥离不良资产及国改预期，估值修复可期，预计2017年-2019年净利率增速分别为175.60%、8.51%、2.01%，EPS分别为0.43、0.46、0.47。
• 兖州煤业：批准收购联合煤炭公司股权，推进H股回购计划。
• 平煤股份：与君信融资租赁开展业务，推动融资。
• 开滦股份：公司债券维持AAA评级，评级展望稳定。
• 潞安环能：拟并购煤婆科技，持股比例不低于70%。

风险提示

• 煤价大幅下跌
• 政策实施不达预期
• 迎峰度夏需求低于预期

行业展望

• 价格趋势：预计全年维持高位盘整，季节性波动明显。
• 政策影响：进口煤受限有助于国内供需平衡，行业供给过剩问题得到缓解。
• 估值修复：板块估值处于低位，未来有望修复，尤其是龙头企业。
• 区域动态：山西、陕西、内蒙古等主产区煤炭价格稳定或微涨，供应和需求趋于平衡。

总结

2017年煤炭行业在迎峰度夏背景下，动力煤价格高位企稳，进口煤受限措施有助于维持供需平衡。行业整体呈现稳中有升的态势，预计全年价格持续高位盘整。动力煤公共事业化趋势明显，行业估值有望修复。推荐陕西煤业、中国神华和山煤国际等企业。同时，需关注煤价波动、政策执行效果及需求变化等风险因素。