汽车行业3月投资策略：1-2月新能源车累计销量同比增长36_25，关注理想及华为产业链机遇-240307-国信证券-32页_5mb

超配汽车行业3月投资策略总结

在2月销量数据和市场行情的推动下，中国汽车行业呈现结构性增长趋势，新能源车渗透率达33%附近，2024年预期销量再创历史新高。分析指出，新能源车板块在2023年延续高增长，出口汽车增速约42%，叠加智能化增量赛道机会，行业长期提质扩容已成共识。

核心观点与销量数据

2024年1-2月狭义乘用车零售约318万辆，同比增19%，其中新能源车销量105万辆，同比涨36%，渗透率33%。尽管2月受春节假期“长假短腿”影响，但全年增长基础稳固。出口累计491万辆，增长率达93%，已占世界汽车年销量的近1/6。特斯拉、比亚迪等头部企业销量稳健，而新兴势力理想、蔚来、小鹏的交付量同比均有上扬。

投资机会聚焦

报告建议超配汽车行业，重点推荐以下路径：

• 自主品牌与核心主机厂：如小鹏（股价涨2064%）、理想（涨2053%）、宇通客车等具备全球化或智能化布局的企业。
• 增量零部件：围绕“电动化+智能化”两条主线，涵盖智能座舱、自动驾驶、热管理等组件。
  • 如德赛西威、星宇股份、福耀玻璃、伯特利、华阳集团及三花智控等估值增长较快的公司。
• 产业链外延：如华为产业链（问界、赛力斯）、小米汽车板块、国内换电或4D成像雷达等新技术环节。

政策与市场驱动

国家《以旧换新行动方案》发布，加上华为、小米等科技巨头入局，叠加行业扶持政策和车展密集上市，2024年一季度预计行业维持两位数增长，智能驾驶和出口均有望超市场预期。估值方面，沪深300整体跑输，汽车板块PE自2月来升至300余倍，不仅反映市场情绪，也传递长期增长信心。

风险与结论

主要面临宏观经济波动、销量不及预期、竞争激化、合资退潮等系统性风险。但群体分化中成长股估值稳定、供给改善，是当前超配首选。