> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概述 本报告为2026年5月7日的市场早评，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品六大板块。内容主要包括市场行情数据、关键消息面分析、市场情绪变化及各品种的策略建议。 ## 二、宏观金融类 ### 【行情资讯】 - 美伊接近达成停战备忘录，伊朗承诺保障霍尔木兹海峡安全； - 英伟达与康宁合作，美国光连接产品产能提升，SpaceX计划投入550亿美元生产2纳米芯片； - Kimi完成20亿美元融资，DeepSeek估值或达450亿美元； - 美国4月ADP就业人数超预期回升，劳动力市场趋于稳定。 ### 【基差年化比率】 - IF：8.02% / 5.50% / 6.50% / 5.39% - IC：8.47% / 7.53% / 7.51% / 6.76% - IM：14.56% / 9.38% / 10.42% / 9.52% - IH：9.65% / 4.43% / 5.55% / 3.84% ### 【策略观点】 - 美伊谈判前景不明，美国4月PMI回落，美联储倾向更中性政策； - 国内出口与生产拉动增长，但消费修复缓慢，房地产投资调整； - 国产算力和新能源持续利好，5月资金面逐步走出超宽松，维持中性偏松； - 建议逢低做多，关注资金面与通胀预期变化。 ## 三、国债 ### 【行情资讯】 - 周三TL主力合约收于112.37，环比-0.50%； - T主力合约收于108.555，环比-0.03%； - TF主力合约收于106.170，环比-0.02%； - TS主力合约收于102.534，环比-0.03%。 ### 【消息面】 - 特朗普称对美伊达成协议持乐观态度； - 2026年第一季度全国新发放住房贷款加权平均利率为3.06%； - “五一”假期支付交易量增长，反映市场活跃度。 ### 【流动性】 - 央行进行260亿元逆回购操作，操作利率1.40%； - 单日净回笼2669亿元，流动性依然宽松。 ### 【策略观点】 - 一季度经济增长韧性较强，但信用修复不稳定； - 后续需警惕上游价格抬升对利润的挤压； - 短期关注资金面与通胀预期，预计行情震荡偏强； - 建议关注5月政府债发行压力与地缘局势变化。 ## 四、贵金属 ### 【行情资讯】 - 沪金涨0.98%，报1032.82元/克； - 沪银涨1.88%，报19163元/千克； - COMEX金涨2.95%，报4703.10美元/盎司； - COMEX银涨5.77%，报77.83美元/盎司； - 美国10年期国债收益率报4.36%，美元指数报98.01。 ### 【策略观点】 - 短期黄金受益于地缘冲突缓和与美元走弱； - 但美国ADP数据超预期反弹，降息预期回落； - 建议短期观望，关注中东局势与美联储政策转向信号； - 沪金参考区间：950-1100元/克，沪银参考区间：18000-20500元/千克。 ## 五、有色金属类 ### 铜 - 伦铜收涨2.22%，报13391美元/吨； - 沪铜主力合约收至103160元/吨； - LME铜库存减少，注销仓单比例下滑； - 国内电解铜社会库存增加，保税区库存下滑； - 华东现货升水上调，广东现货升水下调，交投清淡； - 精废铜价差扩大。 ### 【策略观点】 - 美伊谈判不确定性较大，但达成协议概率上升； - 国内铜原料供应紧张，价格支撑较强； - 建议关注中东局势，若局势缓和，铜价有望震荡上冲； - 沪铜参考区间：102000-105000元/吨，伦铜参考区间：13200-13600美元/吨。 ### 铝 - LME铝价回落1.02%，报3537美元/吨； - 沪铝收涨2.07%，报24500元/吨； - 国内铝锭社会库存增加，铝棒库存环比增加； - 铝棒加工费下滑，下游接货力度一般； - 华东铝锭现货升水扩大。 ### 【策略观点】 - 中东冲突影响供应，海外电解铝产量下降； - 国内地产政策宽松，铝下游开工稳定； - 铝水比例上升，进口亏损偏大，利好出口； - 建议关注中东局势与国内政策变化，沪铝参考区间：24400-25000元/吨。 ### 锌 - 沪锌主力合约收涨2.58%，报24276元/吨； - LME锌价涨70，报3413美元/吨； - 国内锌锭社会库存下降，但总体库存仍偏高； - 嘉能可Kazzinc冶炼厂爆炸，影响锌供应； - 建议关注LME锌库存及结构性风险，沪锌参考区间：24000-25000元/吨。 ### 铅 - 沪铅收涨2.07%，报16982元/吨； - LME铅价下跌7.5，报1943美元/吨； - 国内铅锭社会库存小幅增加； - 嘉能可Kazzinc冶炼厂爆炸，影响铅供应； - 建议关注冶炼厂修复情况，沪铅参考区间：16500-17500元/吨。 ### 镍 - 沪镍收涨3.91%，报154690元/吨； - 伦镍3M收涨，报1.7-2.0万美元/吨； - 供应端印尼拟对煤炭和镍征收出口税，支撑产业链成本； - 短期关注地缘局势变化，建议关注价格回调后的做多机会； - 沪镍参考区间：14.0-16.0万元/吨。 ### 锡 - 沪锡收涨7.23%，报415370元/吨； - 伦锡3M收涨，报48000-54000美元/吨； - 供应端受地缘影响，库存偏紧； - 下游采购谨慎，仅维持刚需； - 建议关注结构性风险与中东局势变化，沪锡参考区间：40-50万元/吨。 ## 六、工业硅&多晶硅 ### 工业硅 - SI2609合约收涨1.48%，报8925元/吨； - 供应端小幅回升，但整体库存仍高； - 下游需求偏弱，行业开工率维持低位； - 建议关注地缘影响与情绪兑现风险，短期震荡为主。 ### 多晶硅 - PS2606合约收涨1.82%，报39080元/吨； - 下游电池片价格止跌，组件成交价格小幅下移； - 上游原料政策预期情绪传导减弱； - 建议空仓观望，关注现货成交及政策变化。 ## 七、能源化工类 ### 橡胶 - RU和NR整体偏强，BR因原油走弱； - 丁二烯橡胶供需偏弱，未出现实质性利好； - 建议短线交易，设置止损，快进快出； - 丁二烯橡胶看跌期权多头建议建仓； - 对冲建议：买NR空RU。 ### 原油 - 外盘原油高位震荡，内盘复盘后波动率偏高； - 霍尔木兹海峡通行问题持续影响供应； - 美国原油库存下降，出口创历史新高； - 建议关注霍尔木兹实际通行量、美国库存延续性及亚洲炼厂采购调整。 ### 甲醇 - 主力合约上涨36元/吨，报3045元/吨； - MTO利润增加45元； - 建议逢高止盈，短期供需无明显矛盾。 ### 尿素 - 主力合约报1987元/吨，基差-137元/吨； - 二季度开工高位预期较强； - 建议逢高空配，关注出口配额及需求变化。 ### 纯苯&苯乙烯 - 纯苯基差扩大23元/吨，苯乙烯基差走强120元/吨； - 需求端三S开工率下降，PS开工率上升； - 建议空仓观望，关注地缘影响与成本端变化。 ### 聚乙烯PE - 主力合约上涨40元/吨，现货上涨40元/吨； - 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存去化； - 建议逢高做缩LL9-1价差。 ### 聚丙烯PP - 主力合约上涨51元/吨，现货上涨60元/吨； - 下游开工率季节性反弹； - 建议关注价格回调后的做多机会，PP9-1价差扩大。 ## 八、农产品类 ### 生猪 - 全国猪价普遍下跌，局部持稳； - 养殖端调价积极性不高，个别区域有降价； - 建议回落买入，关注二育推高动力。 ### 鸡蛋 - 全国蛋价以稳为主，个别地区小幅上涨； - 供应稳定，贸易商按需采购； - 建议逢低买入，关注旺季合约估值。 ### 豆菜粕 - 美国大豆播种率低于预期，巴西收割率上升； - 美豆价格因干旱与地缘事件上涨； - 国内大豆库存处于高位，多空交织； - 建议等待回调做多，关注美伊事件进展。 ### 油脂 - 马来西亚将实施B15生物柴油混掺政策； - 印尼棕榈油产量预期减少，出口政策可能收紧； - 建议关注回调后的做多机会，油脂价格或仍有上涨空间。 ### 白糖 - 印度糖产量增加，但仅5家糖厂在产； - 巴西调整甘蔗制糖比例，预计食糖减产； - 建议关注美国产量预测，郑糖价格偏强运行。 ### 棉花 - 美国棉花主产区异常干旱； - 美棉出口销售同比减少； - 预计全球2026/27年度棉花产量增加0.3%； - 建议等待回调买入，关注USDA月度报告。 ## 九、免责声明与团队信息 - 本报告由五矿期货有限公司发布，仅作信息参考； - 信息来源于可靠渠道，但公司不对由此导致的损失负责； - 报告不构成买卖建议，需独立评估； - 本报告版权归属五矿期货，未经许可不得复制、传播； - 五矿期货分析师团队信息如下： | 姓名 | 职务 | 组别 | 研究方向 | |------|------|------|----------| | 孟远 | 总经理 | 主持研究中心工作 | - | | 吴坤金 | 总经理助理、组长 | 有色金属组3人 | 铜、铝、铸造铝合金、氧化铝、烧碱 | | 张世骄 | 分析师 | - | 铅、锌 | | 刘显杰 | 分析师 | - | 镍、锡、不锈钢、碳酸锂 | | 蒋文斌 | 高级投资经理、组长 | 宏观金融组2人 | 宏观、贵金属 | | 程靖茹 | 分析师 | - | 国内宏观、国债 | | 陈张滢 | 分析师、组长 | 黑色建材组3人 | 煤炭、铁合金、玻璃、纯碱 | | 万林新 | 分析师 | - | 铁矿、多晶硅、工业硅 | | 赵航 | 分析师 | - | 钢材 | | 张正华 | 分析师 | - | 橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC | | 严梓桑 | 分析师 | - | 油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素 | | 王俊 | 分析师、组长 | 农产品组2人 | 生猪、鸡蛋 | | 杨泽元 | 分析师 | - | 白糖、棉花、豆菜粕、油脂 | | 郑丽 | 研究助理 | - | 研究支持、研究服务和合规管理 |