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一、本周核心驱动因素

1. 原料端成本变化：

• 政策影响：印尼PNBP政策调整限制镍资源供应，成本支撑强化；同时镍铁产量回升、期货合约价差转负，显示原料成本支撑明显减弱。

2. 供给端动态：

• 钢厂利润改善带动产量提升，国内财政刺激政策利好多。

3. 需求面分析：

• 下游消费旺季“金九银十”乐观预期叠加政策利多，促进采购意愿回暖。
• 废不锈钢价格稳定，300系不锈钢库存去库趋势持续，支撑短期市场情绪。

二、市场表现分析

• 期货市场：主力合约收盘价涨50元/吨，净买单持仓减少，多空分歧加大。
• 现货走势平稳：SMM镍现货价环比下滑50元/吨；不锈钢价差、仓单变动不大。
• 进出口情况：不锈钢进口量减少，但高温需求利好出口，库存降幅0.52万吨。

三、行业政策与宏观环境

• 货币政策：美联储内部官员支持进一步降息，构成钢价看涨因素。
• 产业政策：国内财政投资政策下，反内卷举措促进供需再平衡。

四、操作建议与风险提示

• 建议策略：观望为主，技术面关注MA60支撑，可逢低轻仓试多。
• 风险因素：需求可能不及预期，库存持续累积。

五、重点数据简报

• 供应：镍铁市场稳中盘整，不锈钢库存、出口量等数据持续改善。
• 需求：挖掘机销量下降，拖拉机生产未超预期升温，需求复甦力度待观察。

（注：数据来源为第三方，市场有风险，投资请谨慎）