宏观专题研究：为何9月27日的自民党选举结果意义重大？-240926-华泰证券-11页_766kb

自民党总裁选举结果分析总结

核心内容

2024年9月27日，日本执政党自民党将举行新总裁选举，新总裁将接任日本首相。原首相岸田文雄因派系政治资金滥用事件宣布退选，导致党内出现权力真空。此次选举是自民党历史上候选人最多的一次，共有9位候选人，选举结果存在较大不确定性。

主要观点

1. 选举背景与结果预测

• 岸田文雄因政治丑闻退选，自民党总裁选举于9月12日至27日进行。
• 选举规则包括两轮投票，第一轮得票最高两位进入第二轮。
• 石破茂和小泉进次郎目前在民调中相对领先，是最终当选的热门人选。
• 高市早苗、林芳正等候选人也有一定的竞争力。

2. 选举特点

• 候选人数量最多：共9人参选，为历史最高。
• 候选人背景多元：包括不同年龄层、性别比例较高（2名女性候选人），且无明确的“众望所归”人选。
• 派系解散影响：除麻生派外，其他五大派系因丑闻解散，导致候选人不再以派系为单位统一行动。
• 选举悬念大：由于无明确领先者，结果仍存较大不确定性，需关注第二轮投票的走向。

关键信息

1. 候选人概况

2. 政策比较

经济政策

• 石破茂：主张扩大政府投资，推动区域振兴计划，提高最低工资，加强数字化转型，支持日央行加息政策。
• 小泉进次郎：延续岸田文雄政策，加大创新产业投资，提高中小企业工资，废除“年收入墙”制度，尊重日央行独立性。

外交与军事政策

• 石破茂：支持修宪，推动自卫队合法化，主张构建“亚洲版北约”，强调日美平等。
• 小泉进次郎：支持将自卫队写入宪法，但希望通过全民公投决定，探索新的外交对话机制。

社会政策

• 石破茂：关注老年人、妇女、残疾人就业，改善医疗费用，支持女性担任天皇。
• 小泉进次郎：关注女性权益，包括婚后保留姓氏权，支持女性天皇。

3. 市场影响

• 短期影响：若小泉进次郎当选并提前举行大选，可能引发日股短期波动。历史数据显示，提前解散众议院后，股市表现通常较好。
• 中长期影响：无论选举结果如何，日本的对内经济政策将延续，推动再通胀和财政扩张，日元可能继续升值，日元相关资产表现亮眼。

风险提示

• 选举结果与预期不符，可能引发日本及海外市场波动。
• 日本金融市场大幅波动，可能降低投资者风险偏好。

总结

此次自民党总裁选举是日本政治的重要节点，影响日本首相人选及后续政策走向。选举结果具有较大不确定性，候选人政策差异主要体现在外交军事与社会议题上，经济政策较为一致。市场短期可能受选举结果影响，但中长期仍看好日本经济政策的延续性及日元升值趋势。