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燃料油期货早报总结

一、核心内容概述

2022年6月10日的燃料油期货早报分析了当前市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时评估了近期的利多与利空因素，最后对燃油基本面进行了详细分析。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 成本端支撑：原油价格中枢继续抬升，对下游燃料油形成较强支撑。
• 需求端：中东、南亚高硫燃油发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，整体需求偏强。
• 供给端：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史低位，高低硫燃油供给整体偏紧。
• 贸易流向：俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量逐步增加，对新加坡高硫燃油市场造成压力。

2. 基差与库存情况

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为3945元/吨，FU2209收盘价为3881元/吨，基差为64元/吨，显示期货贴水现货，偏多信号。
• 库存：新加坡高低硫燃料油库存为2058万桶，环比下降2.51%，仍处于5年均值下方，偏多信号。

3. 盘面走势

• 价格运行：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空信号。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空信号。

4. 价格预期

• 短期走势：成本端支撑仍存，但高硫燃油基本面继续转弱，预计燃油价格将高位震荡偏弱运行。
• 操作建议：FU2209合约日内操作区间为3950-4050元/吨。

三、近期利多与利空分析

利多因素

• 欧盟对俄罗斯原油的制裁，叠加OPEC增产不及预期，原油供给端依然紧张，支撑燃油成本。
• 季节性需求上升，中东、南亚电厂燃料油需求进入旺季。
• 美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。
• 柴油裂解价差强劲，炼厂调油组分向柴油转移，低硫套利货物流入减少。

利空因素

• 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向新加坡的贸易量增加，对新加坡高硫燃油市场形成压力。

四、当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 原油成本支撑稳固，高低硫燃油基本面整体偏强但延续分化，低硫走强，高硫走弱。
• 预计LU-FU价差短期维持高位。

风险点

• 俄乌局势缓和。
• 伊核协议达成。
• 欧盟对俄原油制裁落地，可能缓解原油供应紧张局面。

五、燃油期货行情

六、新加坡燃料油现货行情

七、风险提示

本报告基于公开资料和实地调研，仅反映作者的设想与见解，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。