智能控制器专题报告：AIoT时代下成长可期，汽车电子、智能家居驱动发展_31页_2mb

智能控制器行业分析总结

核心内容

智能控制器是终端产品的“神经中枢”和“大脑”，以MCU或DSP芯片为核心，集成多种技术实现感知、计算与控制功能。其下游应用广泛，涵盖汽车电子、家用电器、电动工具、工业设备、智能家居、锂电池、医疗设备及消费电子等领域。随着AIoT和5G技术的发展，行业迎来量价齐升机遇，未来将更加智能化、集成化和人性化。

主要观点

• 行业发展趋势：智能控制器行业随着下游产业智能化发展而快速增长，终端产品更新换代加速，推动产品单价和附加值提升。
• AIoT与5G影响：AIoT时代下，终端连接数量呈井喷式增长，推动智能控制器市场空间扩大。5G技术的普及加速了物联网应用的落地，提升了智能终端的复杂度与集成度。
• 汽车电子：汽车电动化是大趋势，新能源车渗透率快速提升，汽车电子占整车成本比例逐渐提高，智能控制器作为关键元器件，市场前景广阔。
• 智能家居：智能家居市场渗透率较低，但应用场景不断拓宽，具备较大成长空间。智能控制器是实现家居智能化的重要工具。
• 行业模式：智能控制器行业具有高度定制化特征，主要采用以销定产的模式，部分企业已向ODM和JDM模式转变，以提升附加值和盈利能力。
• 盈利能力：由于原材料成本占比较高，价格波动对毛利率影响显著。采用ODM/JDM模式的企业通常具备更高的毛利率。

关键信息

• 行业规模：2020年全球AIoT市场规模约为3800亿元，预计到2022年将达7500亿元。
• 连接数增长：2010-2025年全球IoT连接数预计从117亿增长至309亿，复合增速21.4%。
• 新能源汽车：2020年我国新能源车销量为132.29万辆，渗透率约5%；2021年5月突破10%，预计到2030年汽车电子占整车成本比重将达49.55%。
• 主要厂商：国内主要智能控制器厂商包括拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克、振邦智能和和晶科技等。
• 投资建议：建议关注拓邦股份、和而泰和振邦智能等龙头企业，因其在技术、市场和盈利能力方面具有明显优势。

行业概况与发展趋势

1.1 行业概况

智能控制器是集成多种技术的小型设备，是终端产品智能化的重要组成部分。其产生和发展源于专业化分工，随着电子终端产品向数字化、功能集成化发展，智能控制器的附加值不断提升，带动行业市场规模增长。

1.2 产业链地位

智能控制器位于产业链中游，上游包括IC芯片、分立器件、PCB等，下游涉及汽车电子、家用电器、电动工具等。其直接材料成本占比高，通常超过70%，原材料价格波动直接影响企业毛利率。

1.3 定制化特征

智能控制器应用领域广泛，且具有高度定制化特征。行业多采用以销定产模式，部分企业向ODM/JDM模式转变，以提升技术附加值和盈利能力。

AIoT时代下行业机遇

2.1 AIoT与5G推动行业发展

AIoT技术推动传统行业智能化升级，预计市场规模快速扩张。5G时代下，物联网连接数快速增长，智能控制器作为实现万物互联的基础，市场需求大幅上升。

2.2 汽车电子市场前景

随着新能源车渗透率提升，汽车电子占整车成本比例不断提高。智能控制器作为汽车ECU的重要组成部分，市场空间巨大。预计2020-2030年全球车用控制器市场规模将从920亿美元增长至1560亿美元，CAGR为5.42%。

2.3 智能家居市场潜力

智能家居市场渗透率较低，但应用场景不断拓宽，主要产品包括智能光感、智能家电、智能安防等。国内市场出货量增长迅速，预计2025年将达5.4亿台。

国内主要厂商介绍

3.1 拓邦股份（002139）

• 成立于1996年，2007年上市。
• 主营业务涵盖家电、工具、工业和新能源领域。
• 2020年营收55.60亿元，归母净利润5.34亿元。
• 2021Q1-Q3销售毛利率22.87%，净利率10.24%。

3.2 和而泰（002402）

• 成立于2000年，2010年上市。
• 产品覆盖家用电器、电动工具、汽车电子等领域。
• 2020年营收46.66亿元，归母净利润3.96亿元。
• 2021Q1-Q3销售毛利率20.25%，净利率10.59%。

3.3 朗科智能（300543）

• 成立于2001年，2016年上市。
• 主要产品为智能控制器及智能电源。
• 2020年营收16.63亿元，归母净利润1.48亿元。
• 2021Q1-Q3销售毛利率16.94%，净利率6.58%。

3.4 贝仕达克（300822）

• 成立于2010年，2020年上市。
• 主要应用于电动工具和智能家居领域。
• 2020年营收8.86亿元，归母净利润1.69亿元。
• 2021Q1-Q3销售毛利率25.36%，净利率14.94%。

3.5 振邦智能（003028）

• 成立于1999年，2020年上市。
• 主要产品为家电控制器、电动工具控制器和汽车电子控制器。
• 2020年营收9.95亿元，归母净利润1.74亿元。
• 2021Q1-Q3销售毛利率26.74%，净利率17.64%。

3.6 和晶科技（300279）

• 成立于1998年，2011年上市。
• 产品涵盖家电、汽车电子、工业设备等。
• 2020年营收16.82亿元，归母净利润0.09亿元。
• 2021Q1-Q3销售毛利率12.61%，净利率1.72%。

投资策略与建议

• 投资策略：智能控制器行业受益于AIoT和5G技术发展，迎来量价齐升机遇，建议关注龙头企业及积极布局汽车电子的企业。
• 推荐企业：拓邦股份（002139）、和而泰（002402）、振邦智能（003028）等。

风险提示

• 原材料价格波动影响企业毛利率。
• 下游需求不如预期可能影响行业增长。
• 市场竞争加剧可能压缩利润空间。

风险评级

• 风险等级：中风险
• 评级依据：可转债、股票、股票型基金等方面的研究报告。