20251201-东方证券-阿里巴巴-W-09988.HK-夸克AI眼镜发布_阿里打造端侧AI新入口_10页_732kb

阿里巴巴-W动态跟踪：夸克AI眼镜发布

核心观点

阿里巴巴-W发布夸克AI眼镜，作为端侧AI新入口，结合千问模型与阿里生态，打造C端用户心智并强化数据闭环。东方证券维持“买入”评级，目标价212.43港元，认可其增长潜力。

产品特性

夸克AI眼镜在显示、交互和续航方面实现创新突破：双目显示提升用户体验；骨传导麦克风+多麦克风阵列优化语音识别；双电池换电设计实现全天候续航。硬件性能优于Meta Rayben Display和雷鸟X3 Pro，如更高屏显亮度和支持AI创作功能。

生态整合

眼镜深度集成阿里生态应用（如高德导航、淘宝、支付宝），提供生活服务及AI工具（如翻译、物品识别），通过Qwen模型强化用户创作入口，提升C端生态的互动性与数据闭环。

市场前景

AI眼镜市场快速增长，2024年全球出货量预计增长近5倍，中国市场渗透率不足1%。夸克眼镜凭借领先性能和生态优势，有望在蓝海市场抢占份额。

估值与建议

东方证券维持2026-2028年营收预测（10344亿/11570亿/12460亿元），经调整净利润预测（1093亿/1706亿/2027亿元），估值倍数与目标价不变，建议投资者关注其进入AI硬件赛道的潜力。

风险提示

• AI眼镜业务进展不及预期；
• 资本投入回报不足；
• AI大模型技术落后；
• 行业竞争加剧；
• 宏观经济不景气。