20260130-群益证券-绿的谐波-688017.SH-2025年利润翻倍增长_维持_买进_评级_3页_372kb

绿的谐波 (688017.SH) 投资分析总结

核心内容

绿的谐波（688017.SH）是一家专注于机械设备领域的公司，主要产品包括谐波减速器及金属部件、机电一体化产品和智能自动化设备。公司近期发布投资报告，给予“买进”评级，目标价为256元。

股价与市场表现

• A股价（2026/1/29）：212.46元
• 上证指数（2026/1/29）：4157.98
• 股价12个月高/低：229.68 / 110.91
• 总发行股数（百万）：183.33
• A股数（百万）：183.33
• A市值（亿元）：389.50
• 主要股东：左昱昱（持股17.30%）
• 每股净值（元）：19.13
• 股价/账面净值：11.11
• 股价涨跌（1个月/3个月/1年）：11.2% / 35.7% / 30.4%

投资评等历史

• 2025-08-18：前日收盘148.3元，评等“买进”
• 2025-10-31：前日收盘159.9元，评等“买进”

产品组合

• 谐波减速器及金属部件：78.3%
• 机电一体化产品：16.6%
• 智能自动化设备：3.2%

机构投资者占比

• 基金：11.0%
• 一般法人：11.2%

业绩概要

• 2025年全年预计归母净利润：1.2-1.3亿元，同比增长105%-131%
• 2025年全年预计扣非后净利润：0.9-1.1亿元，同比增长95%-127%
• 2025年第四季度预计归母净利润：0.2-0.4亿元，扭亏为盈
• 2025年第四季度预计扣非后净利润：0.1-0.3亿元，扭亏为盈
• 2023-2025年净利润增长率：-45.81%（2023） / -33.26%（2024） / +120.35%（2025F）
• 2025-2027年EPS预测：0.68 / 0.99 / 1.38元
• 2025-2027年PE预测：314.71 / 215.37 / 153.82倍
• 2025-2027年股息率预测：0.10% / 0.16% / 0.23%

点评与建议

• 业绩增长：2025年全年利润实现翻倍增长，主要受益于国内工业机器人市场回暖和全球人形机器人出货量激增（同比增长约508%），公司作为谐波减速器龙头，市场份额持续提升。
• 产能建设：公司正推进“新一代精密传动装置智能制造项目”建设，预计投产后将新增谐波减速器100万台、机电一体化产品20万台产能，未来成长路径清晰。
• 盈利预测：提高2026、2027年盈利预测，预计净利润分别为1.8亿元和2.5亿元，YOY增长分别为46.13%和40.02%。
• 投资建议：基于公司受益于人形机器人量产浪潮，给予“买进”评级。

风险提示

• 价格战激烈：市场竞争加剧可能导致利润承压
• 工业机器人景气回落：下游需求若出现下滑，将影响公司业绩
• 人形机器人量产不及预期：若量产进度落后，可能影响公司业务增长

附表数据概览

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表

投资评等说明

• 强力买进（Strong Buy）：潜在上涨空间≥35%
• 买进（Buy）：15%≤潜在上涨空间<35%
• 区间操作（Trading Buy）：5%≤潜在上涨空间<15%
• 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等，预期近期股价将处于盘整，建议降低持股

结论

绿的谐波凭借在谐波减速器领域的领先地位和人形机器人市场的快速成长，展现出强劲的盈利能力和市场前景。公司未来有望通过产能扩张和海外布局进一步提升市场份额，因此给予“买进”投资建议。但需关注行业竞争加剧和市场需求波动等潜在风险。