20240906-浙商证券-2024年通信行业中报总结及下半年展望_38页_2mb

2024年上半年通信行业实现了强劲增长，总营收达14893亿元，同比增长55%，板块归母净利润1413亿元，同比增长70%。剔除三大运营商和中兴通讯后，板块营收和净利润增速分别为126%和108%。AI领域净利润同比增长474%，电信运营商实现稳健增长，其中中国移动、中国电信、中国联通的业绩尤为亮眼，利润增速分别为53%、82%和109%。

下半年展望方面，浙商证券看好电信运营商、AI、海缆、卫星互联网与特种通信、铁路信息化等方向。AI产业链正进入“应用驱动算力投入”的正反馈周期，光模块和液冷需求将随英伟达GB200发布而增长。电信运营商方面，移动数据流量业务增速有望企稳，现金流改善。液冷技术加速应用，相关企业如英维克业绩显著提升。江苏海缆市场需求扩大，欧洲能源互联新增长点。卫星互联网和国防信息化受重视，低轨卫星组网加速推进。铁路信息化受益于5G-R建设，投资规模集中释放。

投资建议聚焦以下几个细分领域：电信运营商推荐中国移动、中国电信、中国联通；AI相关推荐光模块（中际旭创、新易盛）、液冷（英维克）和AI应用（亿联网络）；海缆推荐中天科技、亨通光电；卫星互联网与特种通信推荐华测导航、海格通信等；铁路信息化推荐佳讯飞鸿、思维列控等。

风险提示包括AI发展不及预期、低轨卫星进展缓慢、铁路5G投资进度低于预期等，应密切关注相关风险，调整投资策略。

浙商证券维持通信行业看好评级，认为下半年细分领域景气度持续上行，重点推荐上述标的，理性把握投资机会。