> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开源晨会 0824 总结 ## 核心内容概述 本次开源晨会聚焦于8月24日的市场动态与行业分析，涵盖宏观经济、投资策略、固定收益、金融工程、行业公司及板块行情回顾。整体市场呈现结构性分化，部分行业如电力设备、通信、农林牧渔表现较好，而医药生物、房地产等板块则承压明显。分析师从多维度对市场趋势、政策动向、行业景气度和公司基本面进行分析，提出重点推荐标的及风险提示。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观经济与财政政策 - **财政支出仍有发力空间**：7月全国一般公共预算收入同比增长11.7%，支出仅增长0.5%，显示财政收入改善主要来自税基修复而非非税收入扩张。 - **中央收入强于地方**：中央收入同比增长16.8%，地方收入增长6.9%，中央与地方收入差距明显，反映地方财政仍受房地产交易低迷和土地收入下降影响。 - **政府性基金收支降幅收窄**：7月政府性基金收入同比-19.2%，支出同比-16.3%，降幅较前月收窄，但地方财政支出仍偏弱。 - **财政政策转向加快资金使用**：8月21日财政部表示将推出财政金融协同新政策，可能包括贴息与结构性货币工具，以支持消费与投资。 ### 二、投资策略与市场结构 - **再平衡仍在进行**：当前市场处于交易拥挤度下降阶段，建议关注小微盘，尤其是中证2000与万得微盘股。 - **高波动环境下的配置建议**：推荐高股息资产，如银行、公用事业、电力等，同时关注科技主线中的AI材料、国产算力链、液冷等新景气方向。 - **市场风险偏好承压**：海外科技股调整、美债利率上行及油价上涨形成共振，A股受外部冲击影响，但中期逻辑未被破坏。 ### 三、行业与公司分析 #### 1. 电力设备与新能源 - **锂电旺季来临**：产业链价格上行，推荐宁德时代、新宙邦，受益标的包括亿纬锂能、恩捷股份等。 - **光储板块景气度高**：光伏产业链报价普涨，推荐钧达股份、爱旭股份，受益标的包括横店东磁、TCL中环等。 - **液冷进入兑现周期**：飞龙液冷泵订单超50000台，推荐英维克、申菱环境，受益标的包括领益智造、银轮股份等。 - **AI电力设备需求上升**：英伟达800VDC白皮书发布，预计AI数据中心供电架构将推动电力设备需求增长。 #### 2. 通信行业 - **NPO成为光互联核心**：NPO技术进入产业化阶段，推荐中际旭创、新易盛，受益标的包括剑桥科技、天孚通信等。 - **超节点需求增长**：阿里、腾讯、百度等企业加大AI算力投入，推荐盛科通信、华工科技，受益标的包括光迅科技、寒武纪等。 - **中际旭创业绩超预期**：2026年半年报显示，营收同比增长182.49%，净利润增长241.70%，预计2026-2028年净利润分别为357.51亿、726.14亿、1068.87亿，维持“买入”评级。 #### 3. 商社与消费板块 - **情绪消费主题活跃**：推荐美护、IP、零售、牙科、地产等赛道，重点标的包括科思股份、泡泡玛特、美团-W、时代天使、华润万象等。 - **消费复苏结构性特征**：部分公司如珀莱雅、东方甄选受益于政策支持与渠道拓展，业绩表现亮眼。 #### 4. 房地产与REITs - **REITs市场热度回升**：5只公募REITs获批，首单文创街区REITs申报，推荐保障房、消费类REITs，受益标的包括平安西安高科产业园、国泰海通中国建筑租赁住房等。 - **政策推动REITs扩容**：商业不动产REITs试点加速，底层资产扩展至酒店、文创街区等，市场进入常态化高质扩容阶段。 #### 5. 食品饮料 - **白酒板块调整**：控货稳价为主旋律，推荐贵州茅台、西麦食品，受益标的包括优然牧业、安琪酵母等。 - **大众品结构性机会**：部分企业如盐津铺子、八马茶业受益于渠道优化与产品升级。 #### 6. 化工板块 - **化纤与染料板块景气度提升**：金九银十旺季临近，推荐万华化学、华鲁恒升，受益标的包括东岳集团、巨化股份等。 - **氟化工板块企稳**：萤石、制冷剂价格企稳，推荐金石资源、三美股份，受益标的包括昊华科技、东阳光等。 #### 7. 煤炭与公用事业 - **煤炭价格进入修复阶段**：动力煤与焦煤价格高位震荡，推荐晋控煤业、兖矿能源，受益标的包括平煤股份、陕西煤业等。 - **稳增长政策推动需求**：下游需求进入旺季，叠加供给收缩，煤炭板块具备周期与红利双逻辑。 #### 8. 农林牧渔 - **猪价震荡上行**：全国生猪均价上涨2.39%，标肥价差收窄，推荐金健米业、西王食品，受益标的包括神农科技等。 - **二育补栏持续**：冻品库存缓慢去化，需求温和修复，需关注9月二育入场强度与出栏均重变化。 #### 9. 海外科技 - **AI模型技术升级**：DeepSeek补齐视觉能力，OxAlpha或成Fable级模型市场增量，推荐金山云、智谱、minimax等。 - **半导体需求增长**：台积电完成1.6nm工艺开发，推荐中芯国际、寒武纪等。 #### 10. 电子板块 - **长存控股发布招股书**：显示全球NAND Flash厂商排名靠前，推荐长鑫科技、兆易创新。 - **AI芯片需求提升**：英伟达与谷歌TPU出货加速，推荐寒武纪、浪潮信息等。 #### 11. 非银金融 - **保险资负管理新规利好**：降低负债成本、提升分红险占比，推荐中国平安、中国太保。 - **券商盈利高增**：中信证券、华泰证券等头部券商业绩超预期，推荐其作为高股息标的。 ## 关键风险提示 - **宏观经济下行**：可能对消费、煤炭、房地产等板块造成压力。 - **政策不确定性**：如房地产调控、AI发展、财政金融协同政策等。 - **行业竞争加剧**：如消费、化工、电子等领域。 - **市场波动加剧**：海外环境复杂，A股波动率上升，需关注交易拥挤度变化。 - **供应链与地缘风险**：如中美贸易摩擦、AI芯片供应、液冷技术发展等。 ## 推荐标的汇总 ### 重点推荐 - **小微盘**：中证2000、万得微盘股 - **AI电力设备**：英维克、申菱环境、飞龙股份 - **液冷产业链**：英维克、飞龙股份、大元泵业 - **通信光模块**：中际旭创、新易盛 - **食品饮料**：贵州茅台、西麦食品、优然牧业 - **煤炭板块**：晋控煤业、兖矿能源、平煤股份 - **REITs市场**：保障房、消费类REITs - **非银金融**：中国平安、中国太保 - **化工板块**：万华化学、华鲁恒升、巨化股份 - **电子板块**：中芯国际、寒武纪、兆易创新 ## 总结 本次晨会分析了当前市场环境下各行业走势、政策动向及公司基本面表现。整体来看，市场仍处于再平衡阶段，建议关注小微盘、AI产业链、液冷、通信、煤炭、食品饮料等板块。同时，需警惕宏观经济下行、政策不确定性及行业竞争加剧等风险。在投资策略上，应把握结构性机会，关注高股息与高成长标的的配置价值。