20220118-浙商证券-奕瑞科技-688301.SH-奕瑞科技2021年业绩预告点评_利润端略超预期_看好22年新订单新产能共振_4页_376kb

报告摘要

奕瑞科技（688301）在2021年实现了略超预期的利润表现，营业收入和归母净利润分别同比增长40%-53%和102%-125%。公司业绩超预期主要得益于政府补助、投资收益及公允价值变动等非经常性损益因素的贡献。尽管收入端符合预期，但利润端的增长超出市场预期，显示公司盈利能力的显著提升。

业绩表现：2021年全年营收预计为11.5亿元（YOY 47%），归母净利润为4.75亿元（YOY 114%），扣非净利润为3.4亿元（YOY 71%）。
季度表现：2021年第四季度营收为3.26亿元（YOY 42%），归母净利润为1.49亿元（YOY 124%），扣非净利润为0.71亿元（YOY 30%）。
非经常性损益：2021年非经常性损益预计为0.9-1.8亿元，其中Q4非经常性损益为0.78亿元，显著高于Q1-Q3合计0.57亿元。
未来展望：公司看好2022年新订单与新产能的共振效应，预计业绩将继续保持高增长。公司已与美亚光电等头部企业建立初步合作，并在工业领域获得新能源电池检测相关订单。
盈利预测：上调2021年盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为6.32元、7.43元和10.92元，2022年PE为61倍，处于相对低估位置。
投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备较强的成长潜力和盈利能力。

营业收入：2021年预计为11.5亿元，YOY增长47%；2022年预计为16.14亿元，YOY增长37.89%；2023年预计为22.22亿元，YOY增长37.67%。
归母净利润：2021年预计为4.75亿元，YOY增长114%；2022年预计为5.39亿元，YOY增长17.54%；2023年预计为7.92亿元，YOY增长46.97%。
扣非净利润：2021年预计为3.4亿元，YOY增长71%；2022年预计为5.36亿元，YOY增长17.87%；2023年预计为7.89亿元，YOY增长47.31%。
毛利率：2021年预计为54.81%，2022年预计为56.27%，2023年预计为58.03%，呈持续上升趋势。
净利率：2021年预计为38.79%，2022年预计为33.19%，2023年预计为35.50%，波动中有所回升。
ROE：2021年预计为16.02%，2022年预计为16.06%，2023年预计为19.71%，显示公司盈利能力逐步增强。
PE估值：2022年PE为61倍，2023年PE为41.69倍，处于相对低估区间。