20220516-东北证券-ST龙净-600388.SH-紫金矿业入主第一大股东_涅槃重生业务多元布局_4页_714kb

ST龙净(600388)公司点评报告总结

核心内容

ST龙净（600388）是一家专注于大气环境净化治理的龙头企业，拥有超过50年的行业经验，其大气环保治理产品销量连续十余年位居行业第一，技术达到国际水平。公司不仅深耕大气治理领域，还积极拓展水污染治理、生态修复及保护等业务，致力于打造优质的环境综合服务商。

2022年5月，紫金矿业通过受让阳光系持有的1.61亿股股份，成为龙净环保的第一大股东，并通过表决权委托获得25.04%的表决权，成为公司实际控制人。这一事件标志着公司进入新的发展阶段，借助紫金矿业的资源和战略支持，有望实现业务多元化和业绩加速增长。

主要观点

• 业务多元化布局：公司从大气治理拓展至水污染治理、生态修复等新领域，增强综合服务能力，提升市场竞争力。
• 新能源产业布局：公司与紫金矿业签订战略合作协议，聚焦清洁能源氢产业，推动新能源产业链发展。
• 业绩增长预期：公司2021年实现营业收入112.97亿元、归母净利润8.60亿元，分别同比增长10.96%和22.42%。预计2022-2024年营业收入分别为126.11亿元、145.38亿元和172.09亿元，归母净利润分别为10.74亿元、13.66亿元和16.89亿元。
• 估值与目标价：公司当前PE为10.78倍，预计2022-2024年PE分别为9.57倍、7.52倍和6.08倍。目标价为14.02元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括疫情控制不及预期、公司业务进展不达预期、盈利预测与估值模型偏差等。

关键信息

• 公司基本面：2021年实现每股收益0.80元，市盈率10.78倍，市净率1.34倍，净资产收益率12.5%。
• 财务预测：
  • 营业收入：预计2022-2024年分别增长11.63%、15.28%和18.37%。
  • 归母净利润：预计2022-2024年分别增长24.81%、27.23%和23.59%。
  • 每股收益：预计2022-2024年分别为1.00元、1.28元和1.58元。
• 资产负债状况：公司资产负债率稳定在73.7%-73.6%之间，流动比率和速动比率均有所改善。
• 现金流情况：公司经营活动现金流稳定，但投资活动现金流为负，融资活动现金流为正，整体财务状况稳健。

财务摘要

股票数据

盈利预测与估值模型

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 公司业务进展不达预期
• 盈利预测与估值模型偏差

研究团队简介

• 赵丽明：东北证券钢铁行业首席分析师，北京科技大学材料学博士，有多年证券研究经验。
• 廖浩祥：东北证券低碳环保组组长，上海交通大学及湖南大学环境工程专业硕士和学士。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

机构销售联系方式

• 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、周之斌、陈梓佳、孙乔容若、屠诚等。
• 非公募销售：李茵菌、杜嘉琛、王天鸽、王家豪、白梅柯、刘刚、曹李阳等。

总结

ST龙净（600388）在紫金矿业入主后，业务多元化布局加速，新能源产业成为新的增长点。公司基本面稳健，盈利持续提升，未来三年业绩有望稳步增长，估值合理，维持“买入”评级。尽管存在一定的风险因素，但公司整体发展态势积极，具备良好的投资潜力。