深度报告-20250715-中原证券-零食行业深度分析_渠道与产品创新带来新一轮增长_20页_1mb

食品饮料行业深度分析：零食行业总结

1. 市场规模与增长

• 中国零食市场已突破万亿元，预计2026年将突破1.4万亿元，年增长率为6%-8%。
• 2024年零食市场规模约1.25万亿元，增速8.7%，略高于白酒和啤酒，低于预制菜和保健品。
• 二级市场方面，2016-2019年零食板块营收年均增长25.59%，2020-2024年年均增长14.62%。

2. 销售渠道与竞争格局

• 核心渠道分布：电商（38%）、商超（30%）、零食量贩（14%）、品牌门店（10%），电商和商超合计占68%。
• 零食量贩崛起：截至2025年7月，中国零食量贩门店超4万家，预计年底达4.5万家，市场份额合计75%，形成“鸣鸣很忙+万辰集团”的双寡头格局。
• 区域分布：门店以三四线城市为主（占67%），南方地区领先，北方加速扩张。

3. 细分品类与消费趋势

• 大盘品类：坚果炒货、烘焙糕点、膨化食品、肉制品销售额超1500亿元。
• 增长动力：健康零食（如冻干食品、蛋白棒）、高端化品类（单价50元/500克以上）增速显著，情绪价值型零食（如低糖、高蛋白）需求上升。
• 消费客群：年轻群体（新生代）占比45%，三四线城市下沉市场成为主力。

4. 零食量贩模式分析

• 供应链优势：扁平化管理、上游直采压缩成本，单店加价率约36%，毛利率30%-35%。
• 产品策略：引流类（引流产品，5%毛利）、利润类（高复购腰部产品，30%-35%毛利）、创新类（高附加值产品，35%+毛利）。
• 盈利差异：一线城市毛利率高，但客单价低；三四线城市毛利率稳定但营业额低。

5. 投资建议

• 推荐标的：洽洽食品、劲仔食品、盐津铺子。
• 风险提示：市场竞争加剧、利润压缩、渠道模式估值回调。

6. 行业评级

• 强于大市：零食板块近期涨幅32%，未来增速依赖渠道创新，但仍需警惕消费疲软风险。