机械行业：从中央经济会议看制造业板块投资机会-20211214-安信证券-44页_1mb

从中央经济会议看制造业板块投资机会总结

核心观点

2021年中央经济工作会议指出，明年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，强调了政策的稳定性与前瞻性。结合会议内容，机械制造板块的投资机会主要集中在以下三个方向：

1. 能源革命：实现“双碳目标”与推进能源转型仍是长期趋势，光伏、风电、锂电等清洁能源设备将受益，特别是设备商在客户认证窗口期有望抢占市场份额。
2. 宏观调控与政策支持：政策发力将带动工程机械板块价值回归，低估值龙头企业在政策托底下具备中长期配置价值。
3. 专精特新：提升制造业核心竞争力，培育“专精特新”企业，成为解决“卡脖子”问题的关键，投资应关注具备核心技术优势的细分行业龙头。

机械行业底层逻辑与板块

八大子版块推荐逻辑汇总

风电产业

• 核心推荐逻辑：大型化趋势下，风电装机量有望超预期；风机降本趋势明显，海上风电快速发展；老旧风场改造带来存量市场机会；技术升级带来结构性投资机会。
• 关注标的：中际联合、金雷股份、新强联、恒润股份、容知日新等。
• 风险提示：风电装机量不及预期；市场竞争加剧。

光伏设备

• 核心推荐逻辑：高景气度下，HJT技术降本路径清晰，全球需求持续扩大；设备端订单窗口期来临，市场份额向头部集中。
• 关注标的：迈为股份、捷佳纬创、金辰股份、帝尔激光、晶盛机电、奥特维等。
• 风险提示：硅料及其他原材料价格持续上涨；新型高效电池技术商业化降本不及预期。

锂电设备

• 核心推荐逻辑：新能源汽车销量持续超预期，带动电池厂扩产；设备商新签订单创新高，产能及交付能力提升。
• 关注标的：先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、赢合科技、先惠技术等。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期；下游电池厂扩产不及预期；市场竞争加剧。

半导体设备

• 核心推荐逻辑：创新技术、新兴应用、产能转移推动全球半导体设备需求增长；晶圆厂扩产持续，设备订单积压；国产替代加速。
• 关注标的：北方华创、中微公司、至纯科技、芯源微、万业企业、华峰测控、长川科技等。
• 风险提示：下游资本开支不及预期；全球贸易摩擦带来不确定性；国产替代进度不及预期。

数码印花

• 核心推荐逻辑：数码印花是趋势，成本下降推动产业升级；设备商具备供应链一体化优势。
• 关注标的：宏华数科、纳尔股份。
• 风险提示：疫情反复；限电影响下游开工。

通用自动化

• 核心推荐逻辑：周期成长型赛道，景气度与宏观经济强相关；政策基调“以稳为主”带来布局机会；新旧动能转换催生高端自动化市场。
• 关注标的：汇川技术、柏楚电子、国茂股份、锐科激光、绿的谐波等。
• 风险提示：宏观经济下行；中美贸易摩擦；疫情反复。

机床刀具

• 核心推荐逻辑：国产替代进程加快，市场空间有望翻倍；竞争格局呈现正三角形，头部企业具备优势。
• 关注标的：欧科亿、华锐精密、沃尔德、恒锋工具等。
• 风险提示：市场竞争加剧；国产替代进程不及预期；制造业景气度下滑。

工程机械

• 核心推荐逻辑：低估值龙头企业具备中长期配置价值；政策托底需求，成本下行；中长期格局优化及出口有望超预期。
• 关注标的：三一重工、徐工机械、中联重科、建设机械、恒立液压等。
• 风险提示：市场竞争加剧；盈利能力下降；基建与地产投资增速下滑。

机械行业2021年回顾

1.1 股价表现

• 机械板块A股成分股整体涨幅20.7%，同期沪深300涨幅1.5%。
• 专用设备板块（光伏、半导体、锂电、油气）表现优于行业整体，涨幅分别为101.4%、60.0%、35.3%、32.0%。
• 通用机械板块（如机床、塑料加工）表现也优于行业。

1.2 机构持仓

• 机构重仓股具有“三高一低”特征：高盈利、高成长性、高研发、低负债。
• 持股机构数前三为：北方华创（360家）、先导智能（180家）、汇川技术（187家）。

1.3 宏观经济回顾

• 需求端：2021年整体需求承压，子行业分化明显。
• 成本端：原材料价格上涨（如钢材），导致成本压力；海运费用上涨，进一步增加成本。
• 政策背景：中央经济工作会议提出“适度超前开展基础设施投资”，以扩大内需，推动行业复苏。

1.4 时代背景

• “双碳”目标：2020年提出，到2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和。
• 能源革命：推动风能、光能等清洁能源发展，预计到2025年，我国清洁能源装机容量将大幅提升。
• “专精特新”：国家政策支持，推动制造业核心竞争力提升，解决“卡脖子”问题。
• 人口与工程师红利：人口红利衰退，工程师红利释放，推动产业向自动化、高端制造转型。

投资建议与风险提示

投资建议

• 风电板块：关注大型化趋势及老旧风场改造带来的机会，推荐中际联合、金雷股份、新强联等。
• 光伏设备：设备端率先受益，推荐迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
• 锂电设备：关注新能源汽车销量增长及头部厂商扩产，推荐先导智能、赢合科技、杭可科技等。
• 半导体设备：国产替代加速，推荐北方华创、中微公司、芯源微等。
• 通用自动化：关注政策托底带来的布局机会，推荐汇川技术、柏楚电子、锐科激光等。
• 机床刀具：关注国产替代及市场空间扩大，推荐欧科亿、华锐精密等。
• 工程机械：关注政策托底及出口机会，推荐三一重工、徐工机械、中联重科等。

风险提示

• 风电：装机量不及预期、市场竞争加剧。
• 光伏：原材料价格持续上涨、技术降本不及预期。
• 锂电：新能源汽车销量不及预期、市场竞争加剧。
• 半导体：下游资本开支不及预期、全球贸易摩擦、国产替代进度不及预期。
• 数码印花：疫情反复、限电影响开工。
• 通用自动化：宏观经济下行、中美贸易摩擦、疫情反复。
• 机床刀具：市场竞争加剧、国产替代不及预期。
• 工程机械：市场竞争加剧、盈利能力下降、基建与地产投资增速下滑。