20260722-开源证券-通信行业点评报告_北京Token工厂_受益标的梳理_3页_487kb

北京 Token 工厂受益标的梳理总结

核心内容概述

本报告聚焦于“北京 Token 工厂”对AI算力产业链及相关企业的影响，分析其对行业发展的推动作用及对相关标的的潜在利好。报告指出，北京市正加快数字经济基础设施建设，推动“算力即营收”逻辑的落地，为AI算力产业链带来显著发展机遇。

主要观点

• Token经济逻辑验证：当前“Token=算力=营收”的逻辑已得到充分验证，算力需求持续增长，Token工厂与分发平台的建设将提升算力利用率和计费效率。
• 政策与规划支持：北京市经信局计划在2026年下半年新增5万P智能算力，推动数据中心绿电消纳量突破30亿度，进一步释放智能经济新动能。
• 国产替代趋势明显：智谱已完成1GW级国产AI数据中心建设，使用国产AI加速芯片，有效缓解算力卡瓶颈问题，提升国产算力竞争力。
• 产业链全面受益：Token工厂的建设将对AI算力、AIDC、算力租赁、交换网络、光通信、液冷等多个细分领域带来利好，推动相关企业商业模式升级。

关键信息

北京 Token 工厂建设背景

• 北京数字经济增加值增速达7.8%，核心产业增速达9.8%。
• 2026年上半年新增智能算力2.2万P，总供给达8.2万P。
• 20余家数据中心完成绿色低碳改造，绿电消纳超17亿度。

政策方向

• 智能经济新形态：制定Token经济发展政策，布局Token工厂与分发平台。
• 算力供给提升：力争下半年新增5万P智能算力，年内总规模突破13万P。
• “人工智能+”赋能：推进新型工业化、具身智能、医疗、文旅消费等场景落地。
• 数据集赋能：建成超百个高质量数据集，助力行业模型与智能体规模化应用。

受益标的分类

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

风险提示

• AI发展不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 中美贸易摩擦。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得用于其他用途；
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性；
• 投资决策应基于个人情况，本报告不构成投资建议；
• 投资者需自行承担风险，任何形式的收益分享或损失分担承诺无效。

总结

北京 Token 工厂的建设标志着AI算力产业进入新阶段，推动算力资源的高效利用与商业化变现。政策支持、国产替代、算力供给提升及AIDC落地为产业链带来多重利好，相关企业有望受益于AI产业浪潮，迎来新的发展机遇。