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文档总结：底座算力跃迁到Token工厂的新机会

核心内容

随着人工智能、大数据和工业互联网等数字化技术的广泛应用，全球算力需求呈现爆发式增长。中国信通院数据显示，截至2024年底，全球通用算力规模达628 EFlops，同比增长14.0%；智能算力规模达5693 EFlops，同比增长64.7%。IDC预测，2025年全球人工智能服务器市场规模将达到1587亿美元，2028年将增长至2227亿美元。

Token作为AI大模型处理信息的最小单元，正成为数字经济的核心“能源”。Token工厂的出现标志着算力商业模式从传统租赁向智能单位交付的转变，其价值不仅体现在技术层面，更在于重构了商业模式与价值分配体系。Token工厂通过深度优化，实现高效、标准化、工业化的智能单位产出，推动算力基础设施向制造业转型。

主要观点

1. 算力需求增长

   • 大模型推动算力需求从训练侧向推理侧演进，智能体应用的爆发进一步放大了Token消耗需求。
   • 预计到2030年，中国日均Token消耗量将达万万亿级，AI基础设施的重要性日益凸显。

2. Token工厂的价值重构

   • Token工厂交付的是深度优化后的智能单位，而非算力时间，标志着算力行业从基础设施向制造业的转型。
   • 未来智算中心的竞争将从芯片扩展到软件、网络、能源、运营和生态的综合竞争。

3. Token定价体系演变

   • Token成本由芯片、电力、数据和人才构成，当前以芯片为主锚，中期电力将成为硬性约束，长期人才与知识密度将主导定价。
   • 头部厂商如OpenAI、Google、Anthropic等采用“输入/输出双轨Token计费”策略，通过产品分层与生态协同实现盈利。

4. Token出海路径

   • 中国具备Token出海的比较优势，包括高性价比、工业垂类数据壁垒、国产芯片替代和电力成本优势。
   • 主要出海路径包括API直接出口、本地化部署、主权AI合作和产业链嵌入，分别针对不同市场和策略需求。

关键信息

• Token消耗量：2026年中国MaaS市场Token消耗量预计达4万万亿次，年复合增长率高达1154.9%。
• 智能体发展：预计到2031年中国企业活跃智能体数量将突破3.5亿，年复合增长率超过135%。
• 政策支持：国家层面政策明确支持“人工智能+”行动，推动AI与制造业、金融、政务等领域深度融合。
• Token工厂实例：软通动力“北京壹号Token工厂”发布全球首个“词元工厂性能基准”，标志着算力供给进入标准化时代。
• 五象云谷：作为国内领先的Token工厂，提供从算力承载到算力贸易的全栈式服务，支撑Token工业化生产。

产业链与相关上市公司

风险提示

• 行业竞争加剧：随着Token工厂的发展，行业竞争将更加激烈。
• 下游应用需求不及预期：AI应用落地速度可能不及预期，影响Token需求。
• Token价格大幅波动：Token作为结算单位，其价格波动可能影响商业模式的稳定性。

投资建议

• 关注AI基础设施、AIDC厂商、算力租赁厂商及运营商与云计算等领域的龙头企业，把握Token工厂带来的新机遇。

结语

Token工厂的兴起是算力行业的一次重大变革，标志着从资源供给向价值创造的转变。随着智能体应用的普及和Token消耗的指数级增长，相关产业链将迎来广阔的发展空间，投资者应密切关注核心企业及技术趋势，以应对未来可能的风险与机遇。