> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：底座算力跃迁到Token工厂的新机会 ## 核心内容 随着人工智能、大数据和工业互联网等数字化技术的广泛应用，全球算力需求呈现爆发式增长。中国信通院数据显示，截至2024年底，全球通用算力规模达628 EFlops，同比增长14.0%；智能算力规模达5693 EFlops，同比增长64.7%。IDC预测，2025年全球人工智能服务器市场规模将达到1587亿美元，2028年将增长至2227亿美元。 Token作为AI大模型处理信息的最小单元，正成为数字经济的核心“能源”。Token工厂的出现标志着算力商业模式从传统租赁向智能单位交付的转变，其价值不仅体现在技术层面，更在于重构了商业模式与价值分配体系。Token工厂通过深度优化，实现高效、标准化、工业化的智能单位产出，推动算力基础设施向制造业转型。 ## 主要观点 1. **算力需求增长** - 大模型推动算力需求从训练侧向推理侧演进，智能体应用的爆发进一步放大了Token消耗需求。 - 预计到2030年，中国日均Token消耗量将达万万亿级，AI基础设施的重要性日益凸显。 2. **Token工厂的价值重构** - Token工厂交付的是深度优化后的智能单位，而非算力时间，标志着算力行业从基础设施向制造业的转型。 - 未来智算中心的竞争将从芯片扩展到软件、网络、能源、运营和生态的综合竞争。 3. **Token定价体系演变** - Token成本由芯片、电力、数据和人才构成，当前以芯片为主锚，中期电力将成为硬性约束，长期人才与知识密度将主导定价。 - 头部厂商如OpenAI、Google、Anthropic等采用“输入/输出双轨Token计费”策略，通过产品分层与生态协同实现盈利。 4. **Token出海路径** - 中国具备Token出海的比较优势，包括高性价比、工业垂类数据壁垒、国产芯片替代和电力成本优势。 - 主要出海路径包括API直接出口、本地化部署、主权AI合作和产业链嵌入，分别针对不同市场和策略需求。 ## 关键信息 - **Token消耗量**：2026年中国MaaS市场Token消耗量预计达4万万亿次，年复合增长率高达1154.9%。 - **智能体发展**：预计到2031年中国企业活跃智能体数量将突破3.5亿，年复合增长率超过135%。 - **政策支持**：国家层面政策明确支持“人工智能+”行动，推动AI与制造业、金融、政务等领域深度融合。 - **Token工厂实例**：软通动力“北京壹号Token工厂”发布全球首个“词元工厂性能基准”，标志着算力供给进入标准化时代。 - **五象云谷**：作为国内领先的Token工厂，提供从算力承载到算力贸易的全栈式服务，支撑Token工业化生产。 ## 产业链与相关上市公司 | 类别 | 公司名称 | |------|----------| | AI基础设施 | 海光信息、寒武纪、中科曙光、浪潮信息、禾盛新材、协创数据 | | AIDC厂商 | 润泽科技、东阳光、光环新网、数据港、奥飞数据、大位科技、豫能控股、世纪互联 | | 算力租赁厂商 | 宏景科技、润建股份、东方国信、首都在线 | | 运营商与云计算 | 中国电信、中国移动、中国联通、网宿科技、彩讯股份、优刻得 | ## 风险提示 - **行业竞争加剧**：随着Token工厂的发展，行业竞争将更加激烈。 - **下游应用需求不及预期**：AI应用落地速度可能不及预期，影响Token需求。 - **Token价格大幅波动**：Token作为结算单位，其价格波动可能影响商业模式的稳定性。 ## 投资建议 - 关注AI基础设施、AIDC厂商、算力租赁厂商及运营商与云计算等领域的龙头企业，把握Token工厂带来的新机遇。 ## 结语 Token工厂的兴起是算力行业的一次重大变革，标志着从资源供给向价值创造的转变。随着智能体应用的普及和Token消耗的指数级增长，相关产业链将迎来广阔的发展空间，投资者应密切关注核心企业及技术趋势，以应对未来可能的风险与机遇。