20260122-国投期货-黑金聚焦_下游首轮提涨搁置_如何看待焦煤跌势_4页_531kb

炼焦煤市场走势分析总结

核心内容

近期炼焦煤市场受到多重因素影响，整体呈现弱势下行趋势。主要原因包括下游需求疲软、供应端持续高位输出以及突发事件对铁水产量的冲击。本文将从铁水产量、炼焦利润、供应情况等角度对炼焦煤市场进行详细分析。

主要观点

1. 下游需求受突发事件影响

• 西北钢厂事故：某西北地区钢厂生产事故引发安全检查趋严，导致原本计划于本周落地的焦炭提涨被抵制，提涨搁置。
• 铁水产量阶段性走弱：全国铁水产量在1-2月份预计持续偏低，同比去年农历同期有所弱化，对炼焦煤的刚需采购和补库性采购形成冲击。
• 钢材库存压力趋缓：铁水减产虽有助于缓解钢材库存压力，但对煤焦市场并无明显支撑作用。

2. 炼焦利润不佳，补库意愿减弱

• 炼焦利润回落：受前期炼焦煤销售回暖导致成本上升及提涨搁置双重影响，炼焦利润快速回落。
• 板材亏损，建材利润尚可：炼钢利润分化，板材相对亏损，建材利润尚可，整体对焦煤需求支撑有限。
• 冬储补库空间受挤压：焦化厂元旦后已进行小幅补库，但潜在空间有限，进一步主动补库意愿走弱。

3. 供应端持续高位输出

• 国产煤矿产量回升：元旦后国产煤矿产量快速提升，尽管安全检查力度有所加强，但未发生事故，供应端保持高位。
• 进口蒙煤通关稳定：蒙煤通关量维持在1200-1400车/日的较高水平，尽管受天气影响阶段性下滑，但整体仍处于高位。
• 蒙煤价格持续下探：蒙5原煤报价仍处于下探趋势，与当前焦煤期货价格存在贴水，显示市场情绪偏弱。

关键信息

• 铁水产量预期：1-2月份全国铁水产量预计持续偏低，对焦煤需求形成压制。
• 补库意愿：焦化厂补库动作有限，冬储补库空间被挤压，主动补库诉求减弱。
• 供应情况：国产煤矿产量稳步回升，进口蒙煤通关量高位稳定，市场供应充足。
• 期货价格与现货贴水：焦煤2605合约期货价格约为1100元/吨，与蒙5原煤仓单存在近百元贴水，显示市场对后市预期偏弱。
• 市场趋势预测：春节前炼焦煤市场预计仍以弱势为主，但跌幅不会过于剧烈，需关注铁水产量和钢价走势对估值的支撑作用。

结论

综合来看，当前炼焦煤市场受到下游需求疲软、供应端高位输出以及突发事件的多重影响，整体走势偏弱。尽管春节前仍处于冬储时间段，但补库意愿不足，市场对价格的支撑有限。投资者需谨慎对待大幅追空操作，建议关注后续铁水产量变化及钢价表现，以判断炼焦煤价格的阶段性支撑。