20231103-兴证期货-农产品月度报告_外盘需求改善提振盘面_豆粕整体反弹力度有限_12页_1mb

农产品市场分析报告摘要

行情回顾

1. 10月内外盘豆类价格联动上涨，反弹主要源于需求改善和供应端扰动。
2. 外盘：美豆价格前期因库存高企而下跌，随后因出口加速和采购协议推动回升，天气变化导致价格波动。国内豆粕跟随外盘走势，但下游采购低迷限制了反弹幅度。
3. 月末豆粕突破4000元/吨支撑，但仍受需求抑制，上涨乏力。

后市展望与策略建议

1. 美豆：短期内窄幅震荡，受南美天气不确定性影响。
2. 豆粕：偏空运行，支撑位关注4000元/吨。豆粕库存偏低，而后续进口量将增加。

基本面情况

供应端

• 美豆收获进度快，国内到港量增加，压榨利润持续亏损，支撑豆粕价格。
• 南美种植进度受天气影响，巴西干旱与阿根廷降水不均使丰产预期存在变数。

需求端

• 国内豆粕需求疲软：下游采购冷淡，生猪养殖进入亏损状态，下游提货量低。
• 库存与产量：豆粕库存小幅上升，但11-12月进口大豆到港量大，产量可能减少。

结论

该月内外盘大豆整体受外盘驱动，美豆由于天气波动保持震荡；豆粕基本面偏空，需求低迷、库存压力大，短期维持弱市。