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现货下有支撑，近月回落买入 —— 生猪周报2023/02/25总结

核心内容

本周生猪市场整体偏强，现货价格在年后出现回升，市场情绪有所改善。随着需求回暖及供应压力逐步缓解，短期内价格存在支撑，但需关注需求抑制对上涨空间的影响。中期则需警惕产能堆积带来的远月压力。

主要观点

• 现货价格走势：上周国内猪价先涨后稳，整体偏强，河南均价周涨1元至15.8元/公斤，四川均价周涨0.7元至15.7元/公斤。年后体重回落但同比仍偏高，需求转好推动价格上行。
• 供需格局：供应端产能增长趋于停滞，母猪存栏环比下降，理论出栏量开始走平，6、7月份将拐头向下。同时，出栏体重下降但同比偏高，标肥价差偏低，显示供应压力仍未出清。
• 需求端表现：疫情未出现大规模二次复发，消费回落被证伪，需求虽仍处淡季，但环比和同比均有改善。
• 成本端分析：不同养殖模式的成本均有所下降，外购仔猪育肥和合同农户的养殖成本持续走低，反映市场对成本的控制能力增强。
• 交易策略建议：建议近月合约（如05合约）维持偏多思路，回落时买入，同时关注短时需求对涨价的抑制作用。中期需留意远月上方压力。

关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 现货价格受需求回暖、低价惜售、冻品入库、二育分流及政策性收储支撑。
• 养殖端心态转好，但需关注涨价后需求的抑制情况。
• 预计猪价回调后仍有上涨空间，建议短期偏多操作，中期关注远月压力。

2. 期现市场

• 现货走势偏强，基差和价差走高，显示期现市场同步上行。
• 仔猪价格和母猪价格均有所上涨，表明市场对后续供应的担忧。

3. 供应端

• 母猪存栏：12月母猪存栏4390万头，环比持平，同比+1.4%。母猪存栏自2022年5月开始增加，但11-12月价格回落导致产能增长停滞。
• 理论出栏量：2022年9月开始逐步回升，年底与2021年底持平，当前理论出栏量开始走平，预计6、7月将拐头向下。
• 出栏体重：交易均重下降至123公斤，但同比偏高，宰后均重处于高位，标肥价差偏低，显示供应压力仍未出清。

4. 需求端

• 疫情未出现大规模二次复发，消费回落被证伪，需求环比和同比均有改善。
• 屠宰量和表观消费量均有所回升，显示市场消费动能增强。
• 鲜销率上升，冻品价差收窄，表明鲜品消费回暖。

5. 成本端

• 不同规模养殖户的养殖成本均有所下降，外购仔猪育肥和合同农户的养殖成本持续走低。
• 成本下降为养殖利润提供支撑，但需关注未来成本变化对市场的影响。

6. 利润和库存

• 养殖利润有所改善，但总体仍偏高，显示市场对利润空间的敏感性。
• 冻品库存回升，显示市场对短期供应的担忧，同时支撑现货价格。
• 社会库存率上升，表明市场对后期供应的预期有所调整。

总结

本周生猪市场在现货和期现价格上均表现出一定的上涨动力，主要由需求回暖和供应压力缓解推动。尽管养殖利润偏高，但母猪存栏和理论出栏量的变化显示中期产能增长可能趋于平稳。建议投资者在近月合约中维持偏多思路，关注短期价格波动和需求变化，同时警惕远月市场可能面临的产能堆积压力。整体来看，市场短期仍具备上涨支撑，但需谨慎应对需求抑制风险。