20150402-安信证券-主板公司参控股新三板分析报告_新三板_名门之后__15页_908kb

新三板“名门之后”-主板公司参控股新三板分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了主板上市公司在新三板市场的投资布局，指出主板公司通过直接或间接方式参控股新三板挂牌企业，这些企业整体营收和盈利水平高于新三板平均水平。报告还从稀缺性、做市可能性、营收规模和增长潜力等方面对新三板挂牌企业进行了分类优选，并重点介绍了几家公司的情况。

主要观点与关键信息

1. 主板公司积极参与新三板

• 参控股情况：目前约有35家主板企业直接或间接参控股新三板挂牌企业，共涉及约40家新三板公司。
• 参控股形式：包括直接持股、通过子公司间接持股以及通过控股股东参股等方式。
• 兄弟关系：部分主板公司通过控股股东参股新三板公司，形成兄弟关系。

2. 新三板“富二代”表现优于平均水平

• 营收能力：2013年主板参控股的新三板公司平均收入约2.3亿，平均净利润3339万元，分别高于新三板整体平均收入1.2亿和净利润796万元。
• 盈利水平：收入和净利润分别高出92%和319%。
• 重点公司：成大生物、垦丰种业、星昊医药、均信担保、随视传媒等5家挂牌企业被重点推荐。

3. 优选路径

• 稀缺性：优先选择在细分行业中稀缺性较强的新三板挂牌企业，如华岭股份（集成电路测试）、均信担保（融资担保）、成大生物（疫苗）、随视传媒（精准广告营销）、谢裕大（茶叶）、垦丰种业（种子）等。
• 做市可能性：优选具备做市潜力的挂牌企业，如垦丰种业、成大生物、湘财证券、星昊医药、威思顿、均信担保、中航新材、苏轴股份、华岭股份、浙江大农、胜禹股份、维珍创意、谢裕大、随视传媒等。

4. 营收与净利润增长情况

• 收入增长：2013年，收入超过1亿的主板参控股新三板挂牌企业有24家，占60%；收入超过2亿的有14家，占35%；收入超过5亿的有4家，分别为垦丰种业、成大生物、湘财证券和威思顿。
• 净利润增长：净利润超过2000万元的新三板挂牌企业有10家，占25%；净利润超过1亿的有3家，分别为垦丰种业、成大生物和湘财证券。
• 增长潜力：部分企业净利润增速超过100%，如湘财证券（142.24%）、维珍创意（89.26%）等。

重点公司介绍

成大生物

• 公司简介：主营人用狂犬病疫苗及人用乙脑灭活疫苗，2014年进入兽用疫苗行业。
• 核心技术：拥有“生物反应器规模化制备疫苗的工艺平台技术”，是国内疫苗生产的领先企业。
• 财务表现：2014年收入9.37亿，净利润4.4亿；毛利率达83.6%，净利率达47.22%。

垦丰种业

• 公司简介：主营农作物种子，与德国KWS公司有战略合作，产品涵盖玉米、甜菜、水稻、大豆等。
• 财务表现：2014年半年报收入17亿，净利润4.8亿；毛利率45.56%，净利率28.36%。

星昊医药

• 公司简介：集研发、生产、营销、服务于一体的医药企业，自主开发新药80余个。
• 财务表现：2014年收入3.1亿，净利润7664万；毛利率60.45%，净利率24.66%。

均信担保

• 公司简介：哈尔滨市政府投资入股的担保机构，注册资本2.4亿元，服务中小企业融资担保。
• 财务表现：2014年收入1.1亿，净利润4789万；净利率达42.89%。

随视传媒

• 公司简介：专注于互联网精准广告营销的平台，与百度、微博等平台合作。
• 财务表现：2013年收入6556.6万元，净利润亏损3208.2万元；2014年上半年亏损大幅缩小，仅亏损141.43万元。

投资策略建议

• 收益评级：根据未来6个月的投资收益率，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。
• 风险评级：分为A（正常风险）和B（较高风险）两种。

风险提示

• 业绩风险：部分新三板挂牌企业存在业绩波动的可能。
• 制度风险：新三板制度推进可能不达预期。
• 系统性风险：市场整体波动可能影响投资收益。

数据来源

• Wind、新三板定增网、东方财富网、安信证券研究中心等。

结论

主板上市公司在新三板市场中展现出较强的投资意愿和实力，其参控股的新三板挂牌企业整体表现优于市场平均水平。报告建议投资者关注具有稀缺性和做市潜力的挂牌企业，同时注意相关风险。