20260118-浙商证券-南网科技-688248.SH-南网科技点评报告_电网数智化建设加速_电力电子产品取得规模化订单_4页_438kb

南网科技(688248) 详细总结

核心内容概述

南网科技作为南方电网旗下的科技企业，正受益于国家电网投资力度加大和电力系统数智化建设加速的双重驱动，其业务涵盖智能设备、电力电子产品等多个领域。公司通过自主研发和技术创新，已实现多项产品在市场上的规模化应用，未来发展前景广阔。

投资要点

• 电网投资加速
  国家层面已明确“十五五”期间电网投资将保持高景气度，南方电网计划在2026年一季度投资超240亿元用于电网基础设施建设，同比提升超20%。预计“十五五”期间国家电网公司固定资产投资将达到4万亿元，较“十四五”增长40%。

• 控股股东变更
  南方电网正在筹备组建南网科技产业集团，并拟将南网科技控股权划转至该集团。此举旨在打造“南网版”龙头产业公司，强化公司在电网安全、设备健康、运营智慧三大领域的科技研发与产业化能力。

业务发展情况

智能设备产品

• 公司在智能配用电设备、智能监测设备、机器人及无人机等智能设备领域布局深入。
• 配电侧以一二次融合设备为核心，构建新型配电网数字化技术架构。
• 用电侧自主研发“丝路”InOS系统及核心模组，推出智能量测终端、智能电表、智能模块等产品。
• 截至2025年H1，“丝路”系列产品推广超千万只，已形成南方电网标准，并通过自主投标和芯片授权等方式开拓非股东市场，市场份额稳步提升。

电力电子产品

• 公司电力电子产品涵盖直流配用电装置、储能变流器装备及柔性配电网整体解决方案。
• 产品包括碳化硅柔直调压装置、柔性互联装置、直流变压器、构网型储能PCS等。
• 业务已从技术突破走向规模化订单验证，实现超3亿元营收合同，订单覆盖全国多个省份，尤其在广东、广西、内蒙古、贵州、湖北等地增长显著。

盈利预测与估值

• 盈利预测
  预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.60亿元、6.34亿元、8.01亿元，对应EPS分别为0.81元、1.12元、1.42元。

• 估值分析
  对应PE分别为67倍、49倍、38倍，估值逐步下降，反映公司盈利能力和市场预期持续改善。

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 电网投资不及预期
• 需求不及预期
• 原材料价格波动
• 产品价格波动风险

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
  表示公司未来6个月内相对于沪深300指数表现预计超过20%。

分析师信息

• 陈明雨：S1230522040003
• 尹仕昕：S1230524040007
• 曹宇：S1230525080007

结论

南网科技凭借在智能设备和电力电子产品领域的技术积累与市场拓展，正迎来业务快速增长期。随着“十五五”期间电网投资持续向好，公司有望在数智化建设浪潮中进一步扩大市场份额，提升盈利能力。公司控股股东的变更也为其发展提供了新的战略支撑，未来作为南网科技产业集团的核心平台，具备较大的成长潜力。