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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年05月09日）

核心内容概述

本晨报聚焦于贵金属及基本金属的市场表现与趋势分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等品种。报告从基本面、趋势强度、市场观点及建议等多个维度对各金属进行了深入分析，并结合宏观与行业动态，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：
  • 昨日收盘价：403.60元/克
  • 日涨幅：-0.23%
  • 夜盘收盘价：405.56元/克
  • 夜盘涨幅：0.42%
• 观点与建议：
  • 美国非农数据表现稳健，就业市场强劲，美联储可能继续紧缩政策。
  • 黄金价格近期调整后仍可能获得支撑，因通胀仍处于高位。
  • 市场对鲍威尔政策路径的不信任可能推动美联储采取更激进的紧缩措施。
  • 黄金走势可能弱于白银，但仍有支撑。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：
  • 昨日收盘价：4821元/千克
  • 日涨幅：-2.01%
  • 夜盘收盘价：4843元/千克
  • 夜盘涨幅：-0.25%
• 观点与建议：
  • 白银走势弱于黄金，但可能在守住前低22.0关口后出现阶段性反弹。
  • 宏观风险反复，国内消费复苏不足，白银整体偏弱运行。

铜

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：
  • 昨日收盘价：72,050元/吨
  • 日涨幅：-0.98%
  • 夜盘收盘价：71,910元/吨
  • 夜盘涨幅：-0.19%
• 观点与建议：
  • 国内现货升水坚挺，限制铜价回落。
  • 美联储加息预期增强，美元指数坚挺，对铜价形成压力。
  • 国内精铜产量回升，但整体库存增加，铜价走势偏弱。
  • 供需双弱，关注国内消费复苏及库存变化。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：
  • 昨日收盘价：20,010元/吨
  • 日涨幅：-0.98%
  • 夜盘收盘价：19,905元/吨
  • 夜盘涨幅：-1.05%
• 观点与建议：
  • 铝价年内走势可能已转为趋势性走弱。
  • 国内疫情结束后的消费复苏可能带来阶段性反弹，但整体仍承压。
  • 国内库存回升，可能影响价格走势。
  • 智利和秘鲁铜矿生产扰动增强，可能对铝价产生间接影响。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：
  • 昨日收盘价：26,860元/吨
  • 日涨幅：-2.15%
  • 夜盘收盘价：26,355元/吨
  • 夜盘涨幅：-1.88%
• 观点与建议：
  • 锌价走势可能呈现“先抑后扬”，关注国内消费复苏。
  • 欧洲电力价格暂未下跌，海外成本逻辑有效，限制锌价回落空间。
  • 国内出口订单兑现对社库有消耗作用，但需求端仍受疫情抑制。
  • 预计锌价将低位震荡运行。

铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：
  • 昨日收盘价：15,775元/吨
  • 日涨幅：0.16%
  • 夜盘收盘价：15,695元/吨
  • 夜盘涨幅：-0.51%
• 观点与建议：
  • 铅价受国内需求疲软拖累，走势偏弱。
  • 铅酸蓄电池消费处于淡季，原料补库空间有限。
  • 再生铅贴水走阔，挤占原生铅需求。
  • 基本面偏弱，关注出口订单兑现对社库的影响。

镍

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：
  • 昨日收盘价：214,090元/吨
  • 日涨幅：-0.98%
  • 夜盘收盘价：未提供
• 观点与建议：
  • 库存低位支撑镍价，但宏观压力与基本面趋弱导致价格重心下移。
  • 美联储紧缩政策推动美元指数上行，内盘存在跟跌逻辑。
  • 需求恢复受疫情抑制，供给侧中间品进口增加，供需短期或迈入供强需弱。
  • 下游不锈钢需求疲软，库存高位，价格偏震荡运行。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：
  • 昨日收盘价：18,750元/吨
  • 日涨幅：-0.98%
• 观点与建议：
  • 不锈钢短期供需双弱，但成本支撑存在。
  • 钢厂利润逼近盈亏平衡点，价格下方空间有限。
  • 5月排产减少，库存增加，市场整体偏震荡。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：
  • 昨日收盘价：323,920元/吨
  • 日涨幅：-0.97%
  • 夜盘收盘价：322,240元/吨
  • 夜盘涨幅：-1.44%
• 观点与建议：
  • 供应端增加，国内锡锭产量同比小幅减少但处于高位。
  • 进口利润缩窄，但净进口格局仍存。
  • 长三角地区疫情对半导体产业影响较大，电子需求疲软。
  • 珠三角需求旺盛，但广州库存大增，显示补库结束。
  • 整体锡价走势偏弱，需关注疫情结束后的消费恢复情况。

总结

本报告综合分析了2022年5月9日贵金属及基本金属的市场动态，指出各品种受宏观经济环境、供需关系及政策影响较大。整体来看：

• 黄金：短期存在支撑，但走势可能弱于白银。
• 白银：走势偏弱，但可能在守住前低后出现阶段性反弹。
• 铜：国内现货升水坚挺，限制价格回落，但整体走势偏弱。
• 铝：走势偏弱，需关注国内消费复苏及库存变化。
• 锌：先抑后扬，关注国内消费复苏，预计低位震荡。
• 铅：消费疲弱，承压运行，关注再生铅原料成本。
• 镍：库存低位支撑，但价格重心可能下移，不锈钢偏震荡。
• 不锈钢：短期供需双弱，成本支撑存在，价格下方空间有限。

报告强调，投资者需密切关注宏观政策动向、供需变化及库存数据，以做出合理的投资决策。