20260422-申银万国期货-品种策略日报-聚烯烃（LL_PP）_2页_177kb

申银万国期货研究所市场分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陆甲明分析师撰写，主要分析了期货市场中聚烯烃（LL和PP）的价格走势、成交量、持仓量及价差变化，并结合原料与现货市场的情况，对聚烯烃的后市走势进行了评论与策略建议。

聚烯烃市场分析

价格走势

• LL（线性低密度聚乙烯）：
  • 1月：前日收盘价7676元/吨，前2日收盘价7659元/吨，涨跌17元/吨，涨幅0.22%。
  • 5月：前日收盘价8132元/吨，前2日收盘价8119元/吨，涨跌13元/吨，涨幅0.16%。
  • 9月：前日收盘价7981元/吨，前2日收盘价7968元/吨，涨跌13元/吨，涨幅0.16%。
• PP（聚丙烯）：
  • 1月：前日收盘价7725元/吨，前2日收盘价7724元/吨，涨跌1元/吨，涨幅0.01%。
  • 5月：前日收盘价8745元/吨，前2日收盘价8780元/吨，涨跌-35元/吨，跌幅0.40%。
  • 9月：前日收盘价8220元/吨，前2日收盘价8228元/吨，涨跌-8元/吨，跌幅0.10%。

价差分析

• LL价差：
  • 1月-5月：-456元/吨（现值），-460元/吨（前值）。
  • 5月-9月：151元/吨（现值），151元/吨（前值）。
  • 9月-1月：305元/吨（现值），309元/吨（前值）。
• PP价差：
  • 1月-5月：-1020元/吨（现值），-1056元/吨（前值）。
  • 5月-9月：525元/吨（现值），552元/吨（前值）。
  • 9月-1月：495元/吨（现值），504元/吨（前值）。

成交量与持仓量

• LL成交量：1月22802手，5月82721手，9月567219手。
• PP成交量：1月15075手，5月90589手，9月544387手。
• LL持仓量：1月31332手，5月88792手，9月338959手。
• PP持仓量：1月50927手，5月84563手，9月399412手。
• 持仓量增减：
  • LL：1月+1819手，5月-14483手，9月+1518手。
  • PP：1月+751手，5月-16445手，9月+741手。

原料与现货市场分析

原料市场

• 甲醇期货：现值2831元/吨，前值2859元/吨。
• 山东丙烯：现值9300元/吨，前值9150元/吨。
• 华南丙烷：现值905美元/吨，前值925美元/吨。
• PP回料：现值5600元/吨，前值5600元/吨。
• 华北粉料：现值8930元/吨，前值8930元/吨。
• 地膜：现值9000元/吨，前值9000元/吨。

中游市场

• LL：
  • 华东市场：8250-9600元/吨（现值），前值8400-9600元/吨。
  • 华北市场：8150-9250元/吨（现值），前值8200-9250元/吨。
  • 华南市场：8400-9600元/吨（现值），前值8550-9750元/吨。
• PP：
  • 华东市场：8950-9200元/吨（现值），前值9000-9250元/吨。
  • 华北市场：8850-9150元/吨（现值），前值9000-9200元/吨。
  • 华南市场：9100-9450元/吨（现值），前值9200-9550元/吨。

原油市场动态

• 纽约原油（WTI）：2026年5月期货结算价为92.13美元/桶，较前一交易日上涨2.52美元，涨幅2.81%。
• 布伦特原油（Brent）：2026年6月期货结算价为98.48美元/桶，较前一交易日上涨3.00美元，涨幅3.14%。

评论及策略建议

• 聚烯烃市场延续上涨趋势，夜盘出现反弹。
• 中石化对LL和PP保持平稳，中石油部分产品下调200元/吨。
• 中东局势暂时聚焦于谈判，聚烯烃市场开始回归基本面驱动。
• 宏观因素对化工品价格影响反复，但终端市场对上游价格较为敏感，现货价格多呈向下松动趋势。
• 上周终端开工率有所下降，需关注后续装置开工情况与库存水平。
• 5月合约进入短期估值修复周期，建议理性参与。
• 后市需继续关注美伊局势发展对原油及化工品的影响。

风险提示

• 报告结论存在范围局限性。
• 对未来预测可能不及预期。
• 宏观环境与产业链变化存在不确定性。

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