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2024年5月23日棕榈油市场周报总结

1. 周度要点：棕榈油主力2509合约本周上涨，涨幅为124%，收报7984元/吨。从高频数据看，产地进入增产季，产量持续增加，库存改善，出口回暖。机构SPPOMA数据显示，5月1-20日马来西亚棕榈油产量同比增加372%；SGS和ITS出口数据环比分别增长1373%和525%。国内进口成本下降，消费维持刚需，下游观望情绪明显，成交量小幅回升。综合判断，棕榈油在供应恢复背景下预计震荡偏弱运行，后期需关注产量、库存及进出口需求变化。策略建议：逢高短空。

2. 期现市场：大连棕榈油期货价格走势与马来西亚棕榈油期货价格同步上涨。9-1月价差扩大至8元/吨。前二十名净持仓增加8002手，仓单量持平。广东现货价格与主力合约基差缩小至496元/吨。

3. 供应端：马来西亚4月产量达1686万吨，环比增长2152%；出口量11023万吨，环比增长962%。4月末库存18655万吨，环比增加1937%。5月1-20日出口量ITS统计增长53%，SGS统计增长137%。国内商业库存3597万吨，环比增664%。进口利润下降，内外价差缩小至-1801元/吨。

4. 替代品情况：豆油库存6563万吨，环比增0.29%；菜油库存7925万吨，环比减17万吨。豆油价格下行，张家港一级豆油报价下跌50元/吨；菜油价格上涨，福建报价上涨60元/吨。三大油脂现货价差及期货价差均有所缩小。

5. 需求端：马来西亚2024/25年度食用量870千吨（同比增5千吨），工业用量2900千吨（同比增15千吨）。印尼食用量7550千吨（同比增250千吨），工业用量13900吨（同比增400千吨）。中国食用量3770千吨（同比增850千吨），工业用量2100千吨（同比持平）。

6. 期权市场：棕榈油05合约隐含波动率与历史波动率处于震荡状态，建议暂时观望。

总结：本周棕榈油市场呈现供应端恢复与需求端温和增长的格局。马来西亚产地产量大幅回升，出口数据强劲，库存增加，对国际价格形成压力。国内库存同比减少，但进口成本下降，叠加下游观望情绪，成交量回升有限。替代品方面，豆油库存增加、价格下跌，菜油库存减少但价格上升，价差缩小可能削弱棕榈油替代需求。需求端数据显示，马来西亚、印尼、中国食用及工业用需求均有所增长，但增速不一，需关注市场实际释放情况。期权市场波动率震荡，短期操作建议以观望为主。整体趋势显示，棕榈油或在供应改善与需求温和增长下维持震荡偏弱运行，重点关注产量、库存及出口动态变化。