20251230-华泰期货-农产品日报_下游库存维持高位_豆粕震荡运行_13页_3mb

文档总结：下游库存维持高位，豆粕震荡运行

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕和玉米的市场行情，包括价格变动、基差情况、市场资讯及供需动态。整体来看，豆粕和玉米市场均呈现震荡运行态势，价格受供需关系、天气预期、进口成本及库存水平等因素影响。

豆粕市场分析

价格与基差

• 期货价格：豆粕2605合约昨日收盘价为2774元/吨，较前日下跌16元/吨，跌幅0.57%。
• 现货价格：
  • 天津地区：3100元/吨，较前日下跌10元/吨，基差M05+326，较前日上涨6。
  • 江苏地区：3050元/吨，较前日下跌10元/吨，基差M05+276，较前日上涨6。
  • 广东地区：3070元/吨，较前日持平，基差M05+296，较前日上涨16。

市场要闻

• 巴西2025/26年度大豆产量预计为1.77亿吨，高于此前预测的1.76亿吨，与CONAB预测1.776亿吨接近，略低于美国农业部预测的1.75亿吨。
• 该丰产预期对豆粕价格形成压力，叠加国内油厂库存偏高，导致豆粕期货价格偏弱运行。

市场分析

• 供应端：国内供应仍显宽松，油厂库存较高，且南美丰产预期增强。
• 需求端：饲料企业库存补充后采购意愿偏弱，以观望为主；深加工企业库存同步增加，采购以刚需为主。
• 短期支撑：美豆较高的进口成本以及春节前后的停机预期为豆粕价格提供一定支撑。
• 未来关注点：需密切关注大豆进口情况及南美新季大豆生长情况。

策略与风险提示

• 策略：中性。
• 风险：南美天气情况可能影响大豆产量和价格走势。

玉米市场分析

价格与基差

• 期货价格：
  • 玉米2603合约收盘价为2249元/吨，较前日上涨27元/吨，涨幅1.22%。
  • 玉米淀粉2603合约收盘价为2535元/吨，较前日上涨21元/吨，涨幅0.84%。
• 现货价格：
  • 辽宁地区玉米现货价格为2150元/吨，较前日持平，基差C03+91，较前日上涨13。
  • 吉林地区玉米淀粉现货价格为2620元/吨，较前日持平，基差CS03+85，较前日下降21。

市场要闻

• 阿根廷玉米：截至12月23日，2025/26年度玉米种植面积达总预期面积的77.7%，高于一周前的69.5%。已播种区域中，87%的玉米评级优良，墒情适宜。
• 乌克兰收获情况：截至12月25日，已收获1096.4万公顷谷物，收获产量达5657.6万吨，平均单产5.25吨/公顷。其中，玉米收获面积384.8万公顷，单产7.13吨/公顷。

市场分析

• 供应端：玉米市场成交清淡，贸易商收粮积极性偏低，整体到货量较少。
• 需求端：饲料企业采购以观望为主，深加工企业库存增加，需求保持稳定。
• 未来关注点：替代谷物拍卖情况及粮农销售进度将对玉米价格产生重要影响。
• 价格趋势：预计玉米现货价格将小幅调整。

策略与风险提示

• 策略：中性。
• 风险：粮农销售情况可能影响市场供需变化。

图表说明

• 图表涵盖豆粕、玉米、菜粕及玉米淀粉的期货与现货价格、基差、库存、需求及售粮进度等关键指标。
• 数据来源为钢联数据和华泰期货研究院，图表信息有助于直观了解市场走势与库存变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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• 官方网址：www.htfc.com

附件信息

• 本期分析包含多张图表，涵盖豆粕、玉米、菜粕及玉米淀粉的市场表现、库存、基差及需求情况，便于投资者直观掌握市场动态。