20170210-东兴证券-新三板月报_新三板与区域性股权市场有望对接_转板机制或将提速_21页_1mb

新三板与区域性股权市场对接预期增强，转板机制或将提速

核心内容概述

2017年1月，新三板市场整体表现疲软，指数与估值均出现下降。同时，市场流动性下降，成交量与成交额环比大幅下滑。然而，随着IPO审核常态化和区域性股权市场与新三板对接政策的出台，市场对新三板企业转板A股的预期增强，优质企业加速向A股市场迁移。此外，监管层正积极寻求提升新三板流动性的办法，包括引入私募基金做市、鼓励机构投资者入市等。

主要观点与关键信息

1. 本月市场概览

• 新三板指数：1月新三板成指收于1208.09，较上月下跌2.86%；做市指数收于1102.38，下跌0.87%。
• 市场对比：同期创业板指数下跌3.86%，中证500指数累计下跌0.64%。
• 估值水平：新三板公司平均PE为42.55，低于A股的80.36；平均PB为5.05，低于A股的5.97。
• 行业表现：
  • PE前三：软件与服务（453.03）、媒体Ⅱ（432.70）、耐用消费品与服装（88.49）。
  • PB前三：零售业（8.31）、消费者服务Ⅱ（7.40）、食品与主要用品零售Ⅱ（6.99）。
• 市值排名：总市值排名前三的公司为神州优车（423.17亿元）、信中利（226.39亿元）、黑金时代（205.41亿元）。

2. 市场规模统计

• 挂牌公司数量：截至1月，新三板挂牌公司总数达10454家，本月新增291家。
• 总股本：达到5972.95亿股，新增121.4亿股。
• 转让方式：做市转让公司减少14家，协议转让公司增加305家。
• 营收与利润：
  • 营收超1亿元的新增公司有74家，占比24.75%，其中亿兆华盛营收最高（36.72亿元）。
  • 净利润超1亿元的新增公司仅1家，为陕西旅游（1.26亿元）。
  • 净利润率前十的公司主要集中在软件与服务领域，其中国瑞税务净利润率最高（58.28%）。

3. 本月交易统计

• 总成交量：312,523.20万股，环比下跌38%。
• 总成交额：172.772亿元，环比下跌38%。
• 板块表现：
  • 做市成交量132,481.35万股，环比下跌29%。
  • 协议成交量180,041.85万股，环比下跌43%。
• 行业表现：
  • 成交量前三行业：资本货物（15.83%）、软件与服务（15.00%）、材料Ⅱ（14.03%）。
  • 成交额前三行业：软件与服务（20.11%）、材料Ⅱ（13.74%）、资本货物（11.35%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前三公司：数腾软件（14900.00%）、加力股份（14325.00%）、祥云信息（9900.00%）。
  • 成交量前三公司：联讯证券（13351.80万股）、信中利（11430.73万股）、东方网（7118.20万股）。
  • 成交额前三公司：信中利（76628.31万元）、安达科技（36431.87万元）、联讯证券（26114.77万元）。

4. 本月定增统计

• 定增预案：326家公司公告定增，环比减少107家；预计募资177.56亿元，环比减少53.84亿元。
• 定增实施：287家公司完成定增，募资总额116.66亿元，环比减少200.94亿元。

5. 投资策略

• IPO审核常态化：自2016年11月起，IPO发行频次加快，审核周期缩短，IPO大门逐步打开。
• 建议布局：关注具有IPO预期的新三板重点行业，如信息技术、高端装备、新材料、生物、新能源汽车、数字创意等战略性新兴产业。

6. 本月要闻回顾

• 政策支持：国务院发布《关于规范发展区域性股权市场的通知》，推动新三板与区域性股权市场对接，明确区域性股权市场作为多层次资本市场体系的“塔基”。
• IPO移民现象：部分新三板公司迁址贫困县，以享受“即报即审、审过即发”政策。预计省内“IPO移民”将更盛行。
• 流动性问题：优质公司加速转板至A股，反映新三板流动性不足。未来可能出台更多政策提升新三板流动性。
• 转板趋势：IPO提速、成功案例增多、创业板门槛降低，促使新三板公司积极转板。

重点行业展望

• 信息安全：作为战略性新兴产业，具备良好的IPO预期。
• 智能电网：与国家政策导向一致，发展前景广阔。

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长把握化工行业发展脉络，关注新材料及精细化工领域。
• 洪一：中山大学金融硕士，2年新三板研究经验，关注新三板领域。
• 岳鹏、韩宇、张高艳：分别拥有机器人研发及管理、市场咨询研究、制造型企业运营管理咨询经验，关注新三板、智能制造、TMT等领域。

总结

2017年1月，新三板市场面临成交量与成交额双降的挑战，但IPO审核常态化及区域性股权市场对接政策的出台，为市场注入新的活力。优质企业加速转板至A股，反映出新三板流动性不足的问题，未来监管层可能出台更多扶持政策以提升市场吸引力。同时，重点布局具有IPO预期的行业，如信息安全与智能电网，成为投资方向之一。