20251215-东海证券-晨会纪要_10页_358kb

报告摘要

全球大类资产回顾：
- A股创业板、科创板、道指表现较好，权益板块整体涨跌不一。
- 黄金小幅上涨，原油价格震荡下跌，工业品期货多数下跌。
- 美元指数小幅下跌，人民币、欧元升值，日元贬值。
- 国内利率债收益率下行，美债长短端收益率分化。
国内权益市场表现：
- 成长 > 金融 > 周期 > 消费，日均成交额达19359亿元。
- 申万一级行业中，9个行业上涨，22个行业下跌。
- 涨幅靠前的行业包括通信、国防军工、电子；跌幅靠前的行业包括煤炭、石油石化、钢铁。
投资建议：
- 市场对美联储降息的预期较为充分，降息落地后债市担忧情绪缓解。
- 人民币受益于弱势美元和结汇旺季，刷新年内新高。
- 长期看，国内权益资产占优，关注确定性行业板块。
- 半导体芯片板块仍具吸引力，全球半导体销售额同比增长27.2%。

会议核心观点：
- 中央经济工作会议延续积极定调，强调“必须以苦练内功来应对外部挑战”。
- 经济增速目标预计仍维持在5%左右，政策基调保持积极。
- 宏观政策需提升治理效能，保持宏观政策取向一致性和有效性。
政策方向：
- 财政政策：更加积极，保持必要赤字规模，超长期特别国债和地方专项债规模可能增加。
- 货币政策：适度宽松，降准降息仍有空间，关注物价回升。
- 扩内需：推动投资止跌回稳、居民增收、优化“两新两重”政策。
- 产业政策：坚持创新驱动，建设三大国际科技创新中心，推动服务业扩能提质。
- 房地产政策：稳定房地产市场，供需两端或有增量政策，方向为“稳”而非“举”。
- 制度型开放：以封关运作为契机，推进制度型开放，扩大服务业市场准入。
- 风险提示：地方债务风险仍需关注，政策落地不及预期等。

央行开展买断式逆回购6000亿元：为保持流动性，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元逆回购，实现净投放2000亿元。
央行发布11月金融统计数据报告：
- 社融增量累计达33.39万亿元，同比多增3.99万亿元。
- M2同比增长8%，M1同比增长4.9%，M0同比增长10.6%。
A股多项指数迎来成分股调整：
- 上证50、科创50、中证A50等指数样本调整生效，纳入更多新兴产业龙头，科技属性增强。
三部门联合印发提振消费通知：聚焦商品消费、服务消费、新型消费等领域，提出3方面11条政策措施，强调政策协同与落地。
商务部推进制度型开放：以海南自贸港为试点，推动制度型开放，对接国际高标准经贸规则。
商务部谋划零售业创新转型：出台加快零售业创新发展的意见，推动线上线下公平竞争，优化供需结构。

行业涨跌幅情况：
- 涨幅前五行业：其他电源设备Ⅱ（+4.66%）、电子化学品Ⅱ（+4.36%）、电网设备（+3.71%）、金属新材料（+3.23%）、贵金属（+3.16%）。
- 跌幅前五行业：一般零售（-2.15%）、房地产服务（-2.08%）、造纸（-1.39%）、国有大型银行Ⅱ（-1.29%）、医药商业（-1.21%）。

资金情况：
- 融资余额为24901亿元，环比下降62.61亿元。
- 逆回购到期量为1398亿元，逆回购操作量为1205亿元。
- 7天逆回购利率为1.4%，变化为0.00BP。
国内利率：
- 1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。
- DR001为1.2747%，DR007为1.4691%，变化为-0.21BP和+1.75BP。
- 10年期中债到期收益率为1.8396%，变化为-0.08BP。
国外利率：
- 10年期美债到期收益率为4.19%，变化为+5.00BP。
- 2年期美债到期收益率为3.52%，变化为0.00BP。
股市表现：
- 上证指数收盘3889.35点，变化0.41%。
- 创业板指数收盘3194.36点，变化0.97%。
- 恒生指数变化1.75%，道指变化-0.51%，标普500变化-1.07%，纳斯达克变化-1.69%，法国CAC变化-0.21%，德国DAX变化-0.45%，英国富时100变化-0.56%。
外汇表现：
- 美元指数为98.4011，变化0.04%。
- 离岸人民币对美元升值24.00BP至7.0535。
- 欧元对美元升值0.15%，美元对日元升值0.18%。
国内商品：
- 螺纹钢价格3060元/吨，变化-0.87%。
- 铁矿石价格760.50元/吨，变化-0.33%。
- COMEX黄金价格4329.80美元/盎司，变化0.48%。
国际商品：
- WTI原油价格57.44美元/桶，变化-0.28%。
- LME铜价格11552.50美元/吨，变化-2.37%。

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。
- 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。
- 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。
行业指数评级：
- 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。
- 其他评级标准同上。
公司股票评级：
- 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%。
- 增持：未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间。
- 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间。
- 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间。
- 卖出：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%。