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金融工程：新能源汽车下乡及电池产业链分析

核心内容

本文主要分析了新能源汽车电池产业链的市场表现与价格变动，并结合新能源汽车的产量和销量数据，探讨了新能电池指数及电池30ETF的近期走势。同时，总结了分析师对新能源电池产业的最新观点，以及相关投资风险提示。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周新能电池指数下跌 4.01%，Wind全A、沪深300和中证500指数分别下跌 1.21%、1.87% 和 0.50%。
• 过去半年，新能电池指数下跌 31.06%。
• 过去一年，新能电池指数上涨 11.02%。

2. 新能源车电池产业链价格

2.1 产业上游

• 电解液：六氟磷酸锂价格下跌 8.20%，至 28.00万元/吨，而磷酸铁锂和三元圆柱电解液价格保持稳定。
• 正极材料：三元811、三元622、三元5系动力型和磷酸铁锂价格均保持稳定。
• 负极材料：天然石墨和人造石墨价格均保持稳定。
• 隔膜：湿法隔膜和干法隔膜价格保持稳定。

2.2 产业下游

• 2022年4月新能源汽车月度产量为 31.20万辆，环比减少 32.90%，同比增长 44.33%。
• 2022年4月新能源汽车月度销量为 29.90万辆，环比减少 38.22%，同比增长 45.00%。

3. 新能电池指数表现

• 资金流入/流出：上周新能电池指数跟踪标的累计流出资金 209.50万元。
• 估值：截至2022年5月27日，新能电池指数市盈率为 48.64倍，市净率为 7.20倍。
• 盈利及预期：
  • 2022年、2023年和2024年的一致预测归母净利润分别为 1010.66亿元、1420.40亿元 和 1858.56亿元。
  • 盈利增速分别为 71.41%、40.54% 和 30.85%。
  • 预期估值中位数分别为 23.84倍、17.03倍 和 12.84倍。

4. 电池30ETF一周表现

• 截至2022年5月27日，电池30ETF上周累计流出 1878.08万元。
• 过去一个月日均成交额为 5701.80万元，日均换手率为 13.05%。

5. 分析师最新观点

• 新能源电池产业上游部分材料价格有所松动。
• 下游新能源车消费依然旺盛，整车价格已开始上涨。
• 企业积极布局换电赛道，主管部门已出台政策标准，推动换电模式创新发展。
• 工信部已启动新能源汽车换电模式应用试点工作。
• 随着新能源汽车销售增长，动力电池需求和市场热度持续上升，相关公司对需求增长持乐观态度。
• 主机厂发布大量新能源汽车规划，现有电池产能不足，电池企业需加快扩产步伐。
• 工信部要求组织新一轮新能源汽车下乡活动，以促进汽车消费，进一步带动新能电池需求。

关键信息

• 新能电池指数：反映新能源电池行业整体表现，近期走势承压。
• 产业链价格：上游材料价格波动较大，尤其六氟磷酸锂价格下跌，但整体保持稳定。
• 新能源汽车销量与产量：销量和产量均保持同比增长，显示市场持续扩张。
• 电池30ETF表现：资金流出，但成交量和换手率保持较高水平。
• 政策推动：工信部启动换电试点，新能源汽车下乡政策将带动电池需求。
• 投资预期：分析师对新能源电池行业未来三年盈利增速持乐观态度，估值预期逐步下降。

风险提示

1. 原材料价格波动风险。
2. 政策变动可能导致分析失效。
3. 下游需求不及预期可能影响行业增长。

作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号 S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 惠政宝：分析师，SAC执业证书编号 S1110521070004，邮箱：huizhengbao@tfzq.com

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