20250518-银河期货-铅周报_基本面矛盾并不突出_铅价区间震荡_26页_2mb

铅价近期呈现区间震荡趋势。从产业供需角度看，原生铅冶炼厂原料库存维持高位，SMM数据显示国产铅精矿周度加工费稳定在650元/金属吨，进口铅精矿加工费为-30美元/干吨。废电瓶价格受淡季影响及回收商挺价支撑保持高位，本周废电动车电池均价10300元/吨，废白壳10200元/吨，废黑壳10550元/吨。冶炼端，三省原生铅开工率稳定，河南、湖南、云南电解铅产量无明显变化，华中地区某冶炼厂小幅提产，广西某厂计划下周恢复生产，华东地区某厂检修但产量未减，华北地区某厂将于6月初检修。再生铅方面，四省周度开工率降至3722%，较上周下降043%，主要因回收商送货积极性低导致废电瓶到厂量不足，同时下游电池企业采购需求疲软。原料紧张与行情亏损抑制再生铅生产积极性，但部分企业已减停产，预计后续开工率降幅或放缓。

消费端显示，五省铅蓄电池企业周度综合开工率回升至7266%，较上周增加787%。节后生产逐步恢复，但受传统淡季影响，企业仍以销定产，部分复产后下调开工率。库存数据显示，截至5月15日，国内社会库存增至56万吨，较5月8日增加085万吨，较5月12日增加089万吨；LME库存则降至2489万吨。近期再生铅冶炼减停产面积扩大，叠加电蓄替换淡季，铅基本面呈现双弱格局，预计铅价或继续震荡运行。交易策略方面，建议单边采取区间震荡策略，套利和衍生品策略暂观望。分析显示，铅产业链各环节供需关系复杂，需关注原料库存、冶炼开工率及下游需求变化对价格的影响。