20260413-国贸期货-铅周度数据点评_基本面多空交织_铅价震荡_28页_925kb

铅价震荡总结

核心内容

2026年4月13日的铅市场分析指出，铅价整体处于震荡走势。市场基本面多空交织，供应端偏宽松，需求端转淡，库存小幅累增，价差有所修复，但整体仍受限于供需格局，铅价上方空间有限。

主要观点

1. 宏观环境

• 中东局势：美伊谈判仍有较大分歧，但市场情绪短期企稳。
• 中国CPI与PPI：中国3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。
• 美国CPI：美国3月CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.9%，为近四年最大涨幅。

2. 供应端分析

• 铅精矿产量：2026年3月中国铅精矿产量12.22万金属吨，同比上升36.4%，但不及预期。
• 铅精矿进口：2026年2月中国铅精矿进口量12.8万金属吨，环比上升3.78%，进口盈利窗口开启。
• 原生铅产量：2026年3月中国原生铅产量32.92万吨，环比上升16%，同比小幅下降1.17%。
• 原生铅开工率：3月原生铅开工率为70.4%，逐步恢复。
• 原生铅冶炼利润：2026年4月10日原生铅冶炼利润为1486.3元/吨，较上周大幅上升28.09%。
• 废电瓶供应：废电瓶价格小幅上调，但供应量因电池报废淡季有所缩减。
• 再生铅产量：2026年4月9日再生铅产量为5.8万吨，周环比上升3.4%，但恢复速度较慢，难以回到去年高位。
• 再生铅利润：再生铅毛利润为-701元/吨，较上周有所修复。
• 再生铅库存：再生铅企业周度原料库存降至18.5万吨，成品库存升至1.75万吨。

3. 需求端分析

• 铅蓄电池开工率：2026年4月9日中国铅蓄电池开工率为67.3%，较上周下滑6.16个百分点。
• 铅蓄电池出口：2026年2月铅蓄电池出口量为1459万个，环比下降25.09%，同比下降11.7%。
• 终端需求：
  • 摩托车产量：2026年2月中国摩托车产量119.6万辆，同比-9.83%，环比-40.34%。
  • 移动基站建设：2026年2月中国移动基站建设量为66万信道，同比上升20.4%，环比上升8.27%。
  • 汽车产量：2026年3月中国汽车产量291.7万辆，同比大幅上升74.46%，环比小幅下降2.96%。

4. 库存情况

• LME铅库存：截至4月10日，LME铅库存为278,225吨，较上周下降1.14%。
• SHFE铅库存：截至4月10日，SHFE铅库存为56,511吨，较上周上升2.42%。
• 社会库存：截至4月9日，铅锭社会库存为5.55万吨，较上周上升2.59%。
• 厂库库存：中国原生铅主要交割品牌厂库库存为19,650吨，较上周上升17.66%。

5. 价差分析

• 铅精废价差：2026年4月10日，铅精废价差为-50元/吨，较上周上调25元/吨。
• 铅升贴水：上海铅现货升贴水为0元/吨，较上周下降15元/吨；LME铅升贴水为-37.77美元/吨，较上周下降37.77美元/吨。

关键信息汇总

供应端

• 铅精矿加工费低位企稳，进口货源充足。
• 原生铅产量逐步恢复，冶炼利润回升。
• 再生铅复产缓慢，但部分企业开始恢复生产，成品库存上升。
• 进口窗口持续开启，利于铅锭进口流入。

需求端

• 铅电池终端需求转淡，出口量下降。
• 摩托车产量持续下滑，汽车产量回升但环比仍小幅下降。
• 移动基站建设量上升，为铅需求提供一定支撑。

库存端

• 国内库存小幅累增，厂库库存上升。
• LME铅库存小幅下降，SHFE铅库存上升。

价差端

• 铅精废价差有所修复，但整体仍偏弱。
• 现货升贴水有所回落，市场情绪企稳。

总体展望

铅价预计仍处于震荡走势，短期内受供应宽松及需求转淡影响，上方空间有限。投资者可关注区间操作机会，重点关注再生铅复产进度、进口补充情况及终端需求变化。