20250523-格林期货-天然橡胶压力仍存_低位震荡等待驱动_5页_715kb

格林大华期货研究院2025年5月23日发布的天然橡胶专题报告显示，当前橡胶市场面临供需矛盾与宏观因素交织的复杂局面。短期内胶价持续低位震荡，主要受需求疲软限制。4月初因美国关税导致全球经济衰退预期，橡胶期价一度跌停，后在14400-14900区间震荡一个多月。中美联合声明发布后宏观情绪短暂改善，但主力合约触及15300元/吨后再度转弱，至5月22日跌至14785元/吨。需求端受制于去库缓慢和轮胎成品走货乏力，尽管中国汽车产销量前四月突破千万辆，但轮胎配套市场占比有限，替换市场需求仍是主导。数据显示，全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率分别为62.09%和73.74%，均低于去年同期水平，库存周转天数增加，部分企业计划减产以控制库存。

供应端虽处于过渡期，但泰国橡胶管理局延迟开割及降雨影响支撑原料价格，泰国合艾胶水价达6275泰铢/公斤，杯胶价5405泰铢/公斤，均为近五年同期次高位。国内云南干胶厂价138-139元/公斤，胶块价134-137元/公斤，均处于偏高水平。但若下半年全球主产区天气正常，产量复苏后供应压力将逐渐显现。同时，中国4月天然橡胶出口量环比增33.61%至126万吨，累计出口3357万吨同比增长37.45%；进口量52.32万吨环比降11.93%，但受益于2024年12月起实施的零关税政策，自老挝、缅甸、柬埔寨进口量同比增68.82%，创同期新高，导致国内库存去化节奏放缓。

中期来看，市场需关注多重变量：一是泰国等主产区6月后的原料供应量变化，二是EUDR法案实际执行情况及可能的政策影响，三是宏观经济环境波动对市场情绪的扰动，四是雨季和台风高发期对东南亚产区的潜在冲击，五是欧盟反倾销调查结果。当前供需两端均缺乏明确驱动，短期胶价或维持震荡格局，中长期走势取决于上述因素的演变。建议投资者保持观望或采用短线操作策略，谨慎应对市场不确定性。