20220826-光大证券-一周通读_44页_1mb

报告摘要

一周通读总结

核心内容概述

本周通读了光大证券研究所发布的多份研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块。报告主要聚焦于宏观政策对市场的影响、行业发展趋势及重点公司的业绩表现与未来展望，整体呈现出对经济复苏的乐观预期，同时对部分受疫情影响较大的行业和公司给予较为谨慎的判断。

主要观点

1. 总量研究

广义财政再度发力，四季度基建仍有韧性
国常会推出的增量举措有望弥补1万亿资金缺口，推动重大项目落地，预计广义财政扩张将持续至四季度，支撑基建增速维持高位。
LPR仍有下行空间
8月LPR非对称下调，5Y-LPR下调15bp，有助于稳定房地产市场预期，缓解房企资金压力，同时降低融资成本。LPR下行短期内难以改变股市和债市原有运行方向，但长期依赖于宽信用效果。
盈利预期调整对行业影响
不同行业盈利预期准确度存在差异，制造与投资风格指数盈利预期调整对股价影响较大，而消费与服务风格指数效果较弱。可利用盈利预期调整比例构建风格及行业组合。
预期股息率测算
构建了一套完整的预期股息率预测框架，预期高股息组合表现优于中证红利指数，胜率高达77.8%。基于预期股息率构造的红利类SmartBeta组合表现显著。
中证500、中证1000指数配置价值
科技板块强势时，中证1000指数表现较好。当前中证500和中证1000估值分位数较低，具备投资安全边际。政策支持“专精特新”企业，提升成长性。

关键行业分析

2. 行业研究

银行行业
银行理财市场规模稳步增长，风险偏好小幅下降。城商行盈利改善显著，净息差收窄，不良率下降。LPR下调有助于信贷和地产，但对利率债不利。
电子行业
香农芯创通过并购布局半导体分销，预计未来三年营收增长显著，给予“增持”评级。德方纳米业绩超预期，磷酸铁锂量价齐升，新技术布局打造第二增长曲线。
电新行业
科士达切入户用储能行业，KstarBluE系列出货全球，预计未来三年归母净利润稳步增长。天合光能分布式光伏系统出货超2.2GW，一体化布局稳步推进。
房地产行业
多部门联合支持“保交楼”政策，缓解房企资金压力，维护购房人权益。金茂服务营收和净利润高增长，社区增值业务表现亮眼，给予“买入”评级。
建筑建材行业
光热储能市场快速扩张，应用场景广泛。鲁阳节能、福莱特等公司受益于行业需求增长和产能扩张，盈利预期上调。
医药行业
多家药企业绩稳健增长，如康华生物、德方纳米、天坛生物等，受益于疫苗研发、核医学布局及产品结构优化。部分企业如太极集团、爱尔眼科在疫情中展现韧性。
石化行业
中国海油、龙佰集团等公司受益于油气高景气及成本管控，业绩大幅增长。三友化工粘胶短纤、纯碱景气上行，Q2业绩环比改善。
环保行业
迈为股份、天合光能等公司业绩增长显著，降本增效持续推进。TCL中环、福莱特等公司受益于技术进步与产能扩张，维持“买入”评级。
零售行业
京东、新华百货等公司业绩表现良好，线下门店增长，线上业务持续优化。部分公司如潮宏基受疫情影响，但仍维持“买入”评级。
通信行业
聚辰股份、移远通信等公司业绩高增长，SPD、车规EEPROM等业务放量。视源股份、创维数字等在VR、车载显示等新兴领域表现突出。
计算机行业
中科创达、科大讯飞、广联达等公司在智能汽车、物联网、数字施工等方向表现强劲，业绩增长显著。
其他行业
建材、化工、食品饮料等行业的龙头企业均展现出较强的抗风险能力和成长潜力，如华新水泥、新宙邦、青岛啤酒等。

关键公司点评

3. 公司研究

三一重能
市占率稳步提升，切入海风市场，预计2022-2024年归母净利润分别为17.87/23.63/26.62亿元，给予“买入”评级。
寿仙谷
灵芝孢子粉行业龙头，全国化扩张持续推进，预计2022-2024年营收分别为9.27/11.42/14.22亿元，归母净利润2.52/3.27/4.28亿元，给予“买入”评级。
香农芯创
布局半导体分销与创新生态，预计2022-2024年营收分别为153/194/240亿元，归母净利润3.0/3.6/4.3亿元，给予“增持”评级。
科士达
三年布局户用储能，KstarBluE系列出货全球，预计2022-2024年归母净利润分别为5.00/6.84/8.88亿元，给予“增持”评级。
上海临港
上海园区开发龙头，管理优质园区，财务稳健，给予“买入”评级。
罗莱生活
疫情影响上半年业绩，但线下门店增长，下半年有望复苏，给予“买入”评级。
珀莱雅
多品牌战略推进，全年目标增长显著，给予“买入”评级。
申洲国际
业绩超预期，欧洲市场增长显著，给予“买入”评级。
众安在线
自营渠道占比提升，但2022年上半年亏损，给予“买入”评级。
康华生物
人二倍体狂苗销售增长，布局创新疫苗，给予“买入”评级。
太极集团
国企改革成效显著，主品战略推进，给予“买入”评级。
德方纳米
业绩大幅增长，磷酸铁锂及补锂剂业务表现亮眼，给予“买入”评级。
天合光能
分布式系统出货超2.2GW，全产业链布局稳步推进，给予“买入”评级。
鲁阳节能
技术与成本优势显著，预计2022-2024年归母净利润分别为13.1/16.7/20.3亿元，给予“买入”评级。
东诚药业
核药业务受疫情影响，但全产业链布局持续推进，给予“买入”评级。
青岛啤酒
逆境下业绩稳步增长，结构优化支撑利润，给予“买入”评级。
千味央厨
产品结构优化，经销业务增长稳健，给予“买入”评级。
晶澳科技
出货量高增，硅料价格上涨影响毛利率，但一体化布局与TOPCon电池投产将支撑盈利能力，给予“买入”评级。
聚辰股份
SPD、车规EEPROM持续放量，业绩高增长，给予“买入”评级。
视源股份
业绩稳步增长，新业务拓展带来成长空间，给予“买入”评级。
移远通信
业绩高增长，应用领域持续拓展，给予“买入”评级。
潮宏基
业绩略低于预期，但加盟门店增长，给予“买入”评级。
友邦保险
受疫情冲击，NBV承压，但中国内地市场潜力释放值得期待，给予“买入”评级。
华锦股份
集团炼化项目稳步推进，估值修复可期，给予“买入”评级。
福莱特
光伏玻璃价格稳步提升，毛利率改善，产能扩张保障盈利，给予“买入”评级。
山西汾酒
产品结构优化，现金流健康，预计未来三年EPS稳步提升，给予“买入”评级。
五粮液
品牌力强劲，系列酒结构优化，Q2毛利率提升，给予“买入”评级。
中集安瑞科
氢能业务增长强劲，订单饱满，预计未来三年EPS稳步增长，给予“买入”评级。
鸿路钢构
下游需求有望回暖，经营效率持续改善，给予“买入”评级。
爱美客
高端产品濡白天使开始放量，预计未来三年归母净利润显著增长，给予“买入”评级。
金茂服务
社区增值服务高增长，城市服务潜力巨大，给予“买入”评级。
爱尔眼科
疫情下仍保持业绩增长，屈光、视光业务表现强劲，给予“买入”评级。
吉大正元
疫情影响业绩确认节奏，但隐私计算等新兴业务布局积极，给予“买入”评级。
奥来德
新产品逐步放量，疫情后有望恢复增长，给予“买入”评级。
睿昂基因
新冠检测业务增长显著，血液病领域放量可期，给予“买入”评级。
石药集团
疫情影响短期业绩，但研发布局广泛，给予“买入”评级。
格林美
新能源材料业务增长迅速，超高镍前驱体占比提升，给予“买入”评级。
三友化工
粘胶短纤、纯碱景气上行，Q2业绩改善，给予“买入”评级。
华西证券
保持稳健增长，多品牌战略推进，给予“买入”评级。
其他公司
如华荣股份、安踏体育、特步国际、博腾股份、博雅生物、片仔癀等均表现出较强的抗风险能力与增长潜力，给予“买入”或“增持”评级。