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輝立證券集團 - Singapore Industrial REITs 分析总结

核心内容

本报告分析了2015年第三季度新加坡工业房地产投资信托基金（Industrial REITs）的市场表现与未来展望。报告指出，尽管整体表现有所波动，但市场存在一定的复苏迹象。

主要观点

• 市场表现：工业REITs整体表现受到供应增加和需求放缓的影响，租金和空置率均出现下降。
• 租金与空置率：工业租金指数在季度环比和年度同比均出现下跌，整体空置率下降。多用户工厂和仓储租金指数分别下降0.8%和1.9%，而商务园区租金指数也有所下滑。
• 供应与需求：供应增加超过需求，导致空置率下降。预计2017年供应将趋于稳定，有助于市场复苏。
• 投资建议：对于特定REITs，如Soilbuild Business Space REIT和Cache Logistics Trust，报告建议积极积累，因其在租金和空置率方面具有较好的前景。
• 未来展望：虽然短期内市场面临压力，但长期来看，商务园区和高规格建筑的租金有望上涨，因为供应有限。

关键信息

供应与需求

• 供应增长：2015年第四季度预计有0.78百万平方米的工业空间供应，2016年预计有2.97百万平方米的供应。
• 供应与需求比例：新供应显著高于过去三年的平均供应量（约1.6百万平方米），而需求则相对较低（约1.2百万平方米）。

租金与空置率

• 租金趋势：租金指数整体呈现下降趋势，尤其是多用户工厂和仓储租金。
• 空置率：整体空置率从91.0%降至90.8%，商务园区空置率下降0.9个百分点。

供应管道

• 供应趋势：预计2017年供应将回到历史水平，有助于市场稳定。

投资建议

• Soilbuild Business Space REIT：建议积累，目标价为S$0.91。
• Cache Logistics Trust：建议积累，目标价为S$1.11，但需注意最近的股份发行对股价的稀释影响。

业绩指标

• 收入与利润：总收入和可分配收入均有所增长，但租金收入受到供应增加的影响。
• 财务指标：平均空置率为93.3%，平均收益率为8.1%，平均市净率（P/NAV）为0.97。

租约到期情况

• 租约到期分布：大部分工业REITs在2015和2016年面临较大的租约到期压力，尤其是新加坡本地的REITs。

相对估值

• 估值水平：工业REITs的平均市净率低于1.0倍，收益率有所上升，表明市场存在一定的吸引力。

投资者注意事项

• 市场风险：投资涉及风险，建议投资者根据自身情况寻求专业意见。
• 市场动态：需关注供应和需求的变化，以及租金趋势。

联系信息

• 编辑：Frankie Wong

• 电话：(852) 2277 6765

• 邮箱：foreignstock@phillip.com.hk

• 研究团队：

  • Louis Wong（总监）
  • Chen Xingyu（研究部总监，上海）
  • Fan Guohe（研究分析师，TMT）
  • Zhang Jing（研究分析师，交通运输与汽车）
  • Chen Geng（研究分析师，中国大陆房地产）

• 销售团队：

  • Aric Au（企业及机构销售经理）
  • Matthew Wong（国际销售经理）
  • Yoshikazu Shikita（日本团队国际销售经理）

总结

本报告详细分析了新加坡工业REITs在2015年第三季度的市场表现，指出租金和空置率受到供应增加和需求放缓的影响，但市场存在一定的复苏迹象。报告建议投资者关注特定REITs的前景，并注意市场动态和财务指标的变化。同时，提供了详细的联系信息，以便投资者获取更多信息。