20220925-华安证券-基础化工行业周报_原油_天然气价格震荡下行_双酚A_BDO_MDI价格上涨_45页_3mb

化工行业周度分析总结

核心内容概述

本周化工板块整体表现排名第11位，跌幅为 -0.81%，优于市场整体表现。其中，石油石化板块表现相对较好，涨幅为 +1.22%。主要化工产品价格呈现分化趋势，部分产品如双酚A、BDO、MDI等价格上涨，而DMF、软泡聚醚、环氧丙烷等价格下跌。行业整体面临能源价格波动、政策影响及需求变化等多重因素，同时关注生物基材料、POE、维生素、国六政策等带来的投资机会。

主要观点

1. 能源价格波动与影响

• 原油价格震荡下行，但总体仍维持高位。WTI原油价格为82.94美元/桶，下跌6.26%；布伦特原油价格为89.83美元/桶，下跌4.54%。
• 天然气价格持续上涨，国内LNG价格上调5.94%，但需求跟进不足。
• 油服行业受益于油价高位，保持稳定增长。

2. 生物基材料投资机会

• 碳中和背景下，生物基材料迎来需求爆发期，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等企业。
• POE市场空间广阔，预计未来3年将实现10倍增长，国内企业如卫星化学、万华化学正在推进中试与投产计划。

3. 维生素板块回暖

• 生猪价格回升带动维生素需求改善，建议关注新和成、浙江医药、安迪苏、金达威等企业。
• 欧洲供给减少与国内检修导致全球维生素供应偏紧，预计下半年需求与利润将同步改善。

4. 国六政策推动尾气催化市场增长

• 国六标准推动重卡更新，带动分子筛尾气净化催化剂需求增长，建议关注中触媒、万润股份、中自科技等企业。

5. 电解液溶质行业前景广阔

• 新能源汽车需求增长带动电解液溶质市场，预计2025年总需求达26万吨，建议关注多氟多、天赐材料、永太科技等企业。

6. 磷化工一体化企业受益

• 建议关注三条投资主线：涨价弹性、业绩弹性、一体化优势企业，如云天化、川发龙蟒、川恒股份等。

7. 行业集中度提升

• 化工行业景气度提升，龙头企业具备更强的资本开支能力，行业集中度有望继续提升，建议关注万华化学、龙佰集团、泰和新材等。

化工价格周度跟踪

上涨产品

• 双酚A：+12.23%
• BDO：+7.55%
• 丁腈橡胶：+6.45%
• 二氯甲烷：+5.62%
• 纯MDI：+5.13%

下跌产品

• DMF：-10.00%
• 软泡聚醚：-5.77%
• 环氧丙烷：-5.66%
• 己内酰胺：-5.16%
• NYMEX天然气：-8.02%

价差涨幅前五

• 电石法PVC：+104.39%
• 顺酐法BDO：+72.66%
• 黄磷：+51.11%
• 双酚A：+47.18%
• 涤纶短纤：+38.52%

价差跌幅前五

• 醋酸乙烯：-18.53%
• DMF：-17.23%
• 环氧丙烷：-12.67%
• PVA：-11.63%
• PTA：-8.06%

化工供给侧跟踪

• 本周共100家企业产能受影响，较上周减少4家。
• 新增5家检修企业，重启9家。
• 新增检修主要集中在PX和合成氨生产，占比65%。
• 预计9月下旬有9家企业重启生产，涉及纯苯、丙烯、丁二烯、PTA、乙二醇等产品。

重点行业周度跟踪

1. 石油石化

• 原油价格震荡下跌，但总体维持高位。
• 建议关注：中国海油、卫星化学、广汇能源。

2. 磷肥及磷化工

• 磷矿石价格稳定，一铵价格上行，磷酸氢钙价格小幅上涨。
• 建议关注：云天化、川发龙蟒、川恒股份。

3. 聚氨酯

• 聚合MDI和纯MDI价格持续上涨，TDI价格维持高位。
• 建议关注：万华化学。

4. 煤化工

• 炭黑价格上涨，尿素和乙二醇价格下降。
• 建议关注：宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升。

5. 化纤

• 己内酰胺和粘胶短纤价格下降，PTA价格涨跌互现。
• 建议关注：华峰化学、泰和新材。

6. 农药

• 甘氨酸、草甘膦、氯氟菊酯价格维稳。
• 建议关注：扬农化工、广信股份、利尔化学。

7. 橡塑

• PE、PP价格下降，PA66价格上涨。
• 建议关注：金发科技。

8. 有机硅

• 金属硅价格略降，DMC和三氯氢硅价格维稳。
• 建议关注：合盛硅业、新安股份。

9. 钛白粉

• 钛精矿价格维稳，浓硫酸价格上涨，钛白粉价格下降。
• 建议关注：龙佰集团、中核钛白。

化工个股涨跌情况

涨幅前三

• 北化股份：+20.8%
• 七彩化学：+20.7%
• 宝丰能源：+13.6%

跌幅前三

• 乐通股份：-28.2%
• 世名科技：-20.0%
• 泰坦科技：-18.3%

行业重要动态

• 政策层面：17部门联合发文，严禁落后化工产能跨区域转移，推动长江经济带化工企业搬改关。
• 技术突破：我国科学家解析大豆疫霉菌几丁质合成酶冷冻电镜结构，为生物农药研发提供基础。
• 绿色项目：国家能源集团榆林化工公司年产5万吨聚乙醇酸可降解材料项目投产，推动煤化工向高端化、低碳化发展。
• 行业合作：贝特瑞与黑龙江交通投资集团签署40万吨鳞片石墨及20万吨天然石墨负极一体化项目合作意向协议。
• 新能源项目：中核田湾200万千瓦滩涂光伏示范项目在江苏连云港开工，年产值约8.7亿元。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险