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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2015年10月12日的研究所晨报主要围绕市场走势、行业动态、公司研究及投资建议展开，重点关注黄金、家电、军工改革、房地产基金、电子行业、食品饮料等领域的投资机会与风险提示。

主要观点

1. 黄金上涨预期增强

• 美国经济复苏的边际动力不足，美联储加息预期减弱，甚至可能推出“QE4EVER”。
• 黄金在宽松预期下具备投资价值，四季度黄金市场将受益。

2. 家电行业表现

• 国庆期间家电销售整体下滑，主要受宏观经济走弱、电商分流、提前促销影响。
• 消费升级趋势明显，滚筒洗衣机、曲面电视、双开门冰箱等产品受到欢迎。
• 建议关注小天鹅、华帝股份、万和电气等传统品牌，以及转型个股如威创股份、奋达科技等。

3. 军工改革与投资机会

• 军工改革是推动行业发展的关键，政策支持与资产证券化提升行业价值。
• 建议关注电科集团、航天系、兵器工业集团等改革进展，以及相关上市公司如中航电子、航天长峰、四川九洲等。

4. 房地产基金与资产配置

• 房地产基金是居民资产配置的必然趋势，通过优化存量物业提升租金收益率。
• 推荐关注具备优质资产和良好管理能力的房地产企业，如国电南瑞、特锐德等。

5. 电子行业转型升级

• 电子行业面临产业升级与管理优化的双重压力，如福昌电子的破产凸显了行业挑战。
• 建议关注具备技术优势和成长潜力的公司，如欣旺达、长盈精密、海康威视等。

6. 食品饮料行业

• 国产奶粉行业或迎来景气拐点，受政策整顿与“全面二孩”政策影响，需求有望回升。
• 建议关注具备优质渠道和品牌影响力的公司，如贝因美、雅士利、伊利等。

关键信息汇总

市场数据

• 上证综指：3183.15，涨1.27%
• 沪深300：3340.12，涨1.32%
• 中小盘指：4582.27，涨1.48%
• 创业板指：2216.66，涨1.20%
• 国债指数：151.80，涨0.04%

大宗原材料

• 铝：11,600.00，涨0.39%
• 天然橡胶：11,855.00，涨3.00%
• 白砂糖：5,695.00，跌0.30%
• 黄玉米：1,800.00，涨0.11%
• 阴极铜：40,090.00，涨2.37%

国际市场指数

• 香港恒生：22458.80
• H股指：2091.49
• 红筹股：2735.05
• 日经225：18438.67
• 道琼斯：17084.49
• 标普500：2014.89
• 纳斯达克：4830.47
• 德国DAX：10096.60
• 法国CAC：4701.39
• 波罗的海：809.00
• 富时100：10144.64

重点报告摘要

1. 黄金投资

• 美联储宽松预期增强，黄金市场将受益。
• 四季度黄金投资机会大，建议关注黄金资产配置。

2. 家电行业

• 国庆期间销售数据下滑，但消费升级趋势明显。
• 电商渠道增长迅速，线下渠道面临转型压力。
• 建议关注转型和消费升级相关的公司。

3. 军工改革

• 军工改革带来资产证券化和管理优化机会。
• 建议关注具备改革预期和优质资产的军工企业。

4. 房地产基金

• 房地产基金是解决存量物业问题的重要工具。
• 通过优化运营和管理，提升租金收益率。

5. 电子行业

• 电子行业面临产业升级与管理优化的双重压力。
• 建议关注具备技术优势和成长潜力的公司。

6. 食品饮料行业

• 国产奶粉行业或迎来景气拐点，建议关注相关产业链。
• “全面二孩”政策将带来婴幼儿奶粉需求增长。

本周研究所活动

联合调研

• 华泰建材：浦东建设、全筑股份、长海股份、建研集团、龙元建设
• 华泰机械：利君股份、日机密封、环能科技、四川九洲
• 华泰轻工：索菲亚（上海、北京）
• 华泰旅游：九华旅游

专题调研

• 纺织服装行业：健盛集团、百隆东方、奥康国际
• 建材行业：海螺水泥、天山水泥、南方水泥、华新水泥、世纪新峰水泥、亚东水泥、湖南南方水泥、株洲中材水泥

沙龙

• 珠江钢琴艺术教育战略发布会及沙龙交流
• 时间：10月15日（周四）9:30-12:00 & 14:30
• 地点：上海新国际博览中心

上调评级

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
航天军工Ⅱ	增持（首次）	20151009	-
石墨烯	增持（首次）	20150929	-
天壕环境(300332)	买入（增持）	20150921	2015/2016/2017EPS 0.68/1.08/1.38 元, TP25~30元
特材	增持（首次）	20150917	-
稀有金属	中性（首次）	20150917	-
立霸股份(603519)	增持（首次）	20150916	2015/2016/2017EPS 0.81/0.95/1.11 元, TP35.64~34.02 元
综合	增持（首次）	20150915	-
金属新材料	增持（首次）	20150915	-
鲁信创投(600783)	增持（首次）	20150914	2015/2016/2017EPS 0.52/0.68/0.84 元, TP24~28 元

深度研究

1. 房地产基金

• 房地产基金是居民资产配置的必然选择，解决存量物业低回报率问题。
• 推荐关注具备优质资产和管理能力的房地产企业。

2. 家电行业

• 国庆期间销售数据下滑，但消费升级趋势明显。
• 建议关注小天鹅、华帝股份、万和电气等。

3. 军工改革

• 军工改革推动行业向现代化、高效化发展。
• 建议关注电科集团、航天系、兵器工业集团等。

4. 电子行业

• 电子行业面临转型升级压力，建议关注优质标的。

5. 食品饮料行业

• 国产奶粉行业或迎来景气拐点，建议关注相关公司。

投资建议

• 黄金：四季度黄金投资机会大，建议关注。
• 家电：维持“增持”评级，关注消费升级和电商渠道。
• 军工：关注改革进展及资产证券化机会。
• 房地产：关注房地产基金及存量物业优化。
• 电子：关注产业升级与管理优化。
• 食品饮料：关注国产奶粉及“全面二孩”政策带来的需求增长。

风险提示

• 黄金：市场波动风险
• 家电：房地产复苏缓慢、行业竞争加剧
• 军工：改革进展不及预期、政策不确定性
• 房地产：PPP项目盈利能力低于预期
• 电子：宏观经济低迷、原材料价格波动
• 食品饮料：食品安全风险、政策出台延迟

近期研报

2015-10-12

• 计算机软硬件：建议关注次新股投资机会，评级为中性。
• 天喔国际：压制估值的三个因素正在转变，首次覆盖买入评级。

2015-10-11

• 传媒：娱乐内容行业景气度提升，建议关注。
• 房地产：房地产基金投资机会，建议增持。
• 电子元器件：产业升级与管理升级，建议增持。
• 非银行金融/银行：金融利好频出，建议增持。

免责声明

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