20220125-浙商证券-可转债专题报告_集中公告日强赎情况如何__3页_524kb

报告摘要

1月24日为可转债强赎公告集中日，当日共有16支可转债发布强赎决策相关公告，其中7支宣布强赎，9支选择不强赎。强赎公告的密集发布表明市场对可转债退出机制的关注度提升，投资者需密切关注相关公告及后续动态。

强赎个券情况：
强赎的7支个券包括东财转3、星帅转债、比音转债、同德转债、银河转债、奥瑞转债与中鼎转2。其中，东财、奥瑞、中鼎的转债余额较高，分别为150.37亿、11.54亿、5.66亿。其余个券余额均在5亿元以下。从溢价率来看，除银河转债外，其余品种的转股溢价率均低于5%，充分反映了市场对强赎的预期。
不强赎个券情况：
不强赎的9支个券中，金禾转债与恩捷转债未明确给出不强赎的最后期限，但金禾转债明确表示在存续期结束前（2023/11/1）触发强赎条件时均不行使提前赎回权利。不强赎的持续时间差异较大，从2个月到22个月不等。不强赎个券的转股溢价率平均为11%，其中联创转债、高澜转债、金禾转债的溢价率相对较高，分别为24%、17%、14%。
潜在强赎标的：
截至1月24日，Wind数据显示有14支可转债触发强赎进度超过30%。其中，湖广转债、伯特转债、白电转债、胜达转债、川投转债、宏川转债、贝斯转债、国泰转债的强赎进度超过50%。这些个券的未转股比例与转股溢价率相对较高，提示投资者需持续关注后续公告。

强赎博弈风险：
强赎作为可转债的重要退出机制，仍需高度重视。2021年以来，不强赎品种明显增多，但近期也出现了低强赎预期转债最终实施强赎的情况，因此投资者应谨慎参与强赎博弈。
稳健型标的建议：
建议投资者关注正股与溢价率估值合理、平价处于相对低位的稳健型标的，如银行与基建链转债等，以规避强赎带来的不确定性。