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沪铜市场分析总结（2022年4月1日）

核心内容

本报告为华融期货“资讯纵横”栏目下的“每周一评”，主要分析2022年4月1日沪铜市场的走势及影响因素，涵盖消息面、市场表现、后市展望等内容。

主要观点

1. 经济数据疲软，市场情绪偏弱

• 中国3月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.5、48.4和48.8，均降至临界点以下，显示经济总体景气水平有所回落。
• 尽管局部地区疫情得到控制，但企业产需仍受抑制，市场回暖预期尚不明确。

2. 美国释放战略石油储备，影响能源市场

• 美国计划在未来6个月每天释放100万桶战略石油储备，总计可能高达1.8亿桶。
• 此举可能对全球油价造成一定压力，间接影响铜等工业原材料的价格走势。

3. 铜精矿TC价格持续上涨

• 2022年一季度铜精矿现货TC指导价为70美元/干吨，二季度调整为80美元/干吨。
• 3月30日，我的钢铁网数据显示干净铜精矿综合TC的滚动月均价为70.3美元/干吨，表明铜精矿现货TC仍在快速攀升中。

4. 需求端支撑有限

• 我国电力用铜需求占比达48.5%，电网投资对铜需求拉动显著。
• 2022年1-2月全国电网工程完成投资313亿元，同比增长37.6%，显示电力投资对铜需求的支撑作用。

5. 沪铜市场表现

• 上海金属网1#电解铜报价为73520-73750元/吨，均价73635元/吨，较上交易日上涨60元/吨。
• 沪铜主力合约当日收盘下跌170元/吨，跌幅0.23%。
• 现货市场成交清淡，升水有所上调，平水铜主流成交在升90-120元/吨，好铜在升120-130元/吨，湿法及差铜成交稀少。

关键信息

• 经济数据：中国PMI指数回落，经济景气水平下降，但局部疫情缓解带来一定回暖预期。
• 能源政策：美国释放战略石油储备，可能对能源价格形成压力，间接影响铜价。
• 铜精矿TC：TC价格持续上涨，反映供应端压力较大。
• 需求端：电力投资对铜需求拉动明显，但整体需求仍偏弱。
• 沪铜走势：主力合约小幅下跌，现货市场成交清淡，升水有所上调。

后市展望

• 短期影响：俄乌局势与疫情反复导致铜物流运输不畅，上下游供需均偏弱，但供应端受影响更大。
• 支撑因素：全球低库存背景下，若疫情持续，现货升水可能维持或上涨。
• 长期关注点：中央对房地产及基建的政策动向，可能带来消费预期的改善。
• 总体判断：预计铜价将维持区间震荡，操作上以谨慎偏多思路为主。

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