20210809-天风证券-家用电器2021W32周观点_全球清洁电器市场趋势解读_15页_1mb

报告摘要

渗透率差异明显
- 我国清洁电器渗透率仍处于较低水平，2020年为15.67%，远低于欧美发达国家的90%。
- 新兴市场如巴西的清洁电器渗透率在30%-40%，接近世界平均水平。
增长趋势分化
- 新兴市场（如中国）清洁电器销量增长迅速，2015-2020年CAGR达17.3%。
- 发达国家市场渗透率趋于饱和，增速放缓，如美国市场2015-2020年销量CAGR为1.9%，日本市场为-1.8%。
- 中国推杆式清洁电器（主要为手持无线吸尘器）已取代桶式成为第一大品类。
新兴品类潜力大
- 扫地机器人等新兴品类在全球市场增长迅速，2015-2020年全球销量CAGR达17.4%。
- 中国市场扫地机器人销量CAGR为20.51%，美国、西欧、东欧、拉美分别为17.1%、18%、17%、26.2%。
- 新兴市场仍具备增长空间，预计2023年东欧市场清洁电器销量将增长7.12%，拉美市场增长3.18%。
销额增速与销量增速差异
- 部分新兴市场销额增速低于销量增速，如中国销额CAGR为19.87%，低于销量CAGR。
- 新兴品类如扫地机器人溢价较高，2020年中国市场扫地机器人销额占比达47.5%，美国为20.8%。

本周家电板块涨幅：家电板块整体上涨5.16%，其中白电涨幅最大（+6.54%），小家电涨幅最小（+0.85%）。
个股表现：
- 涨幅前五名：火星人（+11.58%）、天际股份（+11.43%）、海信家电（+11.38%）、得邦照明（+11.37%）、澳柯玛（+11.21%）。
- 跌幅前五名：和而泰（-6.38%）、*ST奋达（-6.20%）、开能健康（-6.17%）、飞科电器（-5.34%）、立霸股份（-4.47%）。

出货端：2021年6月空调内销量与19年基本持平，冰洗外销持续放量。
零售端：
- 线上零售额：扫地机、电饭煲、彩电等品类表现较好。
- 线下零售额：厨房电器、洗碗机等品类增长明显。
- 部分品类如净化器、破壁机等表现不佳。

股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。